机构评级

广百股份

(002187，收盘价28.64元)评级：买入  评级机构：德邦证券

        2010年上半年公司实现收入27.34亿元，同比增长26.82%，实现净利9258万元，较上年同期调整前净利同比增长16.66%，实现EPS为0.55元。

        影响公司业绩低于预期的主要原因可以归纳为以下两个方面，一是由于新开门店均处于培育期，在贡献收入的同时并未相应反映利润增长；二是新开门店所带来的开办费、折旧费及租赁费等导致公司销售费用和管理费用大幅增长。

        公司作为广州地区规模最大的连锁百货企业，其在华南区域的市场控制力正在逐步加强，公司近年加快了在省内省外的扩张步伐，目前已经签下了诸多商业物业，预计2010年下半年广百成都店将装修完成并对外营业，频繁开店将大幅提高销售费用和管理费用，从而抑制当年公司业绩增长空间。

        鉴于目前公司销售费用等超预期增长，相应调低公司2010~2011年EPS的预测值至1.23元和1.43元，给予目标价35元，维持“买入”评级。

天宝股份

（002220，收盘价20.71元）评级：增持  评级机构：国泰君安

        公司在报出靓丽中报的同时，公告了一个较大的增发计划，将水产品产能从目前的3万吨增加到5万吨，将冷饮产能从目前的5千吨提高到5万吨，其中有1.5万吨为大豆蛋白冰淇淋。

        公司的水产品及冰淇淋项目会在下半年由公司自行筹集资金先行开工，预计明年4季度水产品加工新产能可投入使用。

        公司依靠盈利丰厚的出口业务保证冷饮业务整体盈利，未来随着内销规模扩大，一旦越过盈利平衡点，将贡献可观的利润，在水产品出口盈利受到人工成本上升等因素侵蚀的同时，冷饮业务在未来将成为公司的主要盈利来源。

        考虑到公司将开建募投项目，提高其2011年、2012年盈利预测，目前对2010~2012年的EPS预测分别为0.60元、0.82元和1.06元，考虑到4季度估值中枢切换的预期，上调公司的目标价到24元，维持“增持”评级。

金陵饭店

　(601007，收盘价7.92元)评级：买入  评级机构：国金证券

        公司2010年上半年实现营业收入2.4亿元，同比增长16.39%，其中酒店业务收入1.17亿元，同比增长16.25%；商品贸易收入1.2亿元，同比增长16.90%；实现每股收益0.08元。

        就目前江苏高星级酒店入住率持续上涨的趋势看，上半年酒店RevPar（每间可供出租房收入）实际上已有十分明显的恢复，预计增幅为8%~10%，下半年公司酒店业务的经营表现存在较大的提升空间。其次，金陵置业所拥有的别墅品质较高，公司也不存在资金压力，下半年在房地产调控效应开始显现、房产交易渐趋活跃的背景下，金陵置业所拥有的地产业务的利润有望触底回升。

        金陵饭店的建设工作稳步推进，已经投入募集资金的63.8%，上半年在完成同比例增资后，预计下半年将再次进入大规模投入期。“金陵天泉湖旅游生态园”项目也已经完成规划等基础准备工作，即将开始工程招标，复合型旅游目的地项目即将实质性启动。

        上半年，公司应收账款增长较快，经营活动产生的现金流量净额同比下降42.28%，财务费用也开始“由收转支”，随着新金陵和天泉湖项目下半年开始的大规模投入，资金压力将逐步显现。

        鉴于上半年公司的业绩表现，预测公司2010~2012年的每股收益分别为0.26元、0.29元和0.33元。



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