何志成：产业结构调整已进入弯道 不能急刹车

何志成（农业银行高级专员）

        上半年宏观经济数据近日公布后，绝大多数经济学家认为不错——GDP增长11.1%，CPI微幅增加2.6%，最关键的6月份只有2.9%，国有企业利润增长44%。这让所有担心中国经济有可能出现滞胀局面的人松了一口气。

        但是，上半年宏观经济数据公布的当天，股市不涨反跌，显示市场对下半年政府会加大调结构的力度存在疑虑，比如房地产新政会不会加码？受房地产调控影响的相关产业会不会继续减速，甚至进入负增长状态？等等。

有关政策十月将回调？

        在我看来，下半年我们在强调转变经济发展方式、继续进行产业结构调整的同时，可能要格外地强调保增长，最迟在10月份，有关政策可能回调。

        为什么这样说呢？上半年数据表面上看不错，但若分解到“月”，我们会发现很多问题，比如上半年GDP增长最快的月份与增长最慢的6月份相比，相差3个百分点以上。仔细分析，上半年GDP增长11.1%主要源于惯性，包括去年同期数据相对基数较低等。其实，从分月数据和分项数据上看，很多数据的拐点已经在5月份出现，而到了6月份，非常多的数据显示经济加速下滑，最典型的就是发电量，增长率减少接近6个百分点。通常情况下，6月份发电量都是上升的，因为气温增高，居民用电大幅度增加，而6月份发电量增幅减少，预示很多企业停工，同时也预示着中国经济将在未来两个季度快速下行。

        哪些数据让人担心？一季度GDP增长11.9%，二季度增长10.3%，低于10.5%的预期；关键是工业增加值数据，6月份规模以上工业增加值同比增长13.7%，增速环比回落2.8个百分点，是今年以来月度增速回落幅度最大的一个月；6月份财政收入为7879.4亿元，比去年同月增加1011.93亿元，增长14.7%，但增幅却比5月份下降了5.8个百分点。财政收入下降，显示地方政府收入大幅度减少，同时工业企业利润减少，一些行业已经处于停滞状态。比如钢铁业，6月以后停产“维修”的钢铁厂越来越多，钢产量减少8%；到7月初，国际铁矿石价格因此而暴跌35%左右。

        6月份经济减速，与我国在上半年强调调结构、转变经济发展方式有关。对此，很多经济学家表示不必担心，甚至主张要挺住。问题是，政策引发的减速未必能达到结构转型的目的，相反，政策导致的经济失速很可能使宏观调控走回头路。

发展方式如何转型？

        中国要实现经济发展方式转型，怎么转型？很多方面都被经济学家谈到或者想到了。最近与巴曙松先生谈的几个问题，或许很少有人想到。

        中国经济发展方式要转型，关键在企业。中国绝大多数企业尤其是处于充分竞争条件下的企业，长期以来靠什么盈利？靠扩张，靠煤电油的超低价，靠极低的劳动力成本。因此形成中国经济不能适应低速发展，发展速度低于8%，很多企业就要倒闭；不能适应煤电油按市场定价，一旦资源价格上涨，很多企业也要倒闭；当然，更多的企业希望维持劳动力的低成本，甚至认为这才是中国的优势；还有一点必须指出，一些处于垄断地位、具有较大抗风险能力的企业，比如共和国长子们，不能适应上缴利润，赚了很多钱，赚了很多年钱，却一直不向国家上缴红利，让他们上缴红利，一下子就大面积亏损了。

        中国企业的整体生存状况存在巨大问题，绝大多数企业不可能在低速发展的环境中实现盈利，这与欧美企业完全不一样。现在我们让它们停止扩张，甚至要压缩它们的产能，我们准备将煤电油提价，以减少环境的压力，但很多企业将出现大面积亏损，这是我们没有想到的。没有利润，怎么生存？生存都有危机，谈什么调整产业结构？怎么转变经济发展方式？

经济转型最忌急刹车

        6月份的宏观经济数据已经告诉我们，很多企业已经显现出有亏损的可能，尤其是一些国民经济的骨干企业也可能出现亏损，而且亏损面在将7~8月间蔓延。对这些数据，一些经济学家根本不看，相反却主张“不要被经济短暂的下滑吓住，要继续坚定不移地调结构，压缩过剩产能，贯彻房地产新政”；甚至还有人主张“三季度要继续加大调控力度，比如提前加息，出台房产税试点”等。有人认为，中国经济还有很大调控空间，房地产市场有巨大下跌空间。

        对于这些言论，我有点担心。我也认为，房地产新政必须坚持，但国家的房地产新政绝不是一味地打压房价，更不是借此调整（打压）中国经济。

        中国经济要改变靠投资拉动，尤其是靠房地产投资拉动的模式，这的确很重要。但房地产“过热”已经多年，跟着它“过热”的许多产业的产能已经严重过剩，现在一下子变得不能容忍，要停止贷款、增加税收，甚至要出台房产税了。经济转型最忌急刹车，而很多人最盼望的就是急刹车。中国经济能容忍房地产价格下滑到什么程度？这个问题或许现在说不清楚，但是有一点是肯定的——当房价下跌50%，主张打压房价的人们仍然是买不起时，房地产业可能已经瘫痪，中国经济也有可能被房地产拖下水。房地产价格一旦暴跌，中国经济的绝大多数产业必然失速，绝大多数商业银行的坏账可能超过15%，股市将暴跌。这就是所谓的失速——宏观经济因为驾驶员失误而翻车。

产业结构调整是长期过程

        产业结构调整包括压缩过剩产能也要慢慢来，不能打着转变经济发展方式的幌子踩急刹车。比如与房地产关联度最大的钢铁业，总的产能已经超过7亿吨，目前承贷（贷款量）几万亿，包括流动资金贷款。按照发改委测算，钢铁业大约40%的产能都是过剩的，应该调整。但能够调整多少，每年调整多少？相关产业能够承受多少，银行业能够承受多少？算过账吗？没有！目前还有很多产业产能过剩状况比钢铁业更严重，还有很多产业产能正在继续走向过剩，这些都要一下子调整，这是不可能的。

        转变经济发展方式及调整产业结构，是长期任务。所谓转型，不是今天才提，而是现在开始加快，由于已经进入弯道，因此不能急转弯，不能急刹车。产业结构调整也要慢慢来，尤其是压缩过剩产能，不能设想在一两年内解决积压了十几年的问题。

        上半年，尤其是6月份的数据已经提醒我们，转变经济发展方式以及调整产业结构肯定会影响经济增长速度，继续加大调控力度很可能会使经济失速。当前，能够将已经出台的政策严格贯彻已经不易，千万不能继续加码，更不能各部门比着（政策的）叠加。下半年要注意保增长，要密切注意工业数据、投资数据，包括税收数据的变化，注意宏观经济政策的及时微调。



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