机构评级

华联综超

（600361，前收盘价8.46元）评级：中性  评级机构：海通证券

　　  2009年至2010年上半年是公司业绩的低谷，主要是由于2008年起公司快速发展门店带来的经营压力及行业的竞争加剧；预计自今年下半年起，得益于2008年新开门店的逐渐成熟、新业态的推出等因素，公司业绩有望呈现恢复性的增长，但恢复的程度仍有待观察。

        公司的销售规模较大，门店大面积分散于全国各省市，而如何通过提升经营效率和供应链整合能力，从而将销售规模转化为有效利润，才是企业价值的真正体现；因此，公司目前较低的市销率只能体现其相对较高的安全边际，以及长期可能的潜在空间，而非股价短期必然上涨的动力。

        预计公司2010年、2011年的EPS分别为0.19元和0.28元，同比增幅分别为48.31%和51.67%，估值同行业均值相比偏高，但相对于公司未来两年可能高于行业平均水平的业绩增长速度，目前估值处于合理范畴，首次给予“中性”的投资评级。

欧比特

(300053，收盘价26.01元)评级：谨慎推荐  评级机构：广州证券

　　  公司是国内唯一能设计航空航天领域SPARC架构  （可扩充处理器）SoC（系统级）芯片的企业，在航空航天和军工领域有较大的进口替代空间，属于为数不多掌握核心技术的军工企业。航天航空及军工相关业务收入占比近70%，占营业利润超过80%。

        公司基于自行研发设计的嵌入式处理器，开发出嵌入式智能控制核心处理平台，并推出了税控主板、打印机驱动板、智能无纸记录仪、无线测控终端等产品。自2008年起公司加大了工业控制领域的研发投入及市场开发力度，重点预计在节能减排相关领域，该领域的销售已成为公司新的利润增长点。

        预计公司2010年和2011年每股收益分别为0.43元和0.6元。考虑到公司主要利润来源于航空航天领域，因此估值与航空航天设备公司更具有可比性。在目前的市场环境下，公司的估值区间约49~60倍，目前价格在估值上限附近，暂时给予“谨慎推荐”评级。

亚厦股份

(002375，收盘价43.68元)评级：买入  评级机构：安信证券

　　公司上半年订单接近40亿元，其中公装约18亿元，住宅精装修约14亿元，幕墙约7亿元，预计全年实现65亿元的订单目标问题不大。公司有望在三年内成长为规模超百亿的企业，预计未来三年业绩的复合增长率高达71%。

        公司推行精品战略，以一流精品树立一流市场品牌。施工能力强，业内口碑好，回头客占比高，使得公司的销售费用率显著低于同业竞争对手。住宅精装修业务易复制，从而形成标准化模式，公司未来能够在规模快速扩张的同时保持毛利率的稳定上升。

        公司紧紧抓住了国内住宅精装修市场成长的时机，业务规模迅速扩张，已经成为国内高档住宅精装修市场的龙头，标准化模式逐渐形成。

        公司是业内高端公共装饰市场细分行业拓展最多的企业之一，标志性工程遍布全国20多个省级区域，全国营销网络已经初步建成。公司在机场、高铁客运站装修这些细分行业拓展顺利，未来将持续受益于这些领域的快速增长。预计2010~2012年公司的EPS分别为1.30元、2.1元和3.14元，12个月目标价63元。



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