中金上阵“挑滑车”力保农行不破发

每经记者  曾子建

        农行保发大战，昨日（7月16日）进入第二天。继周四有神秘机构10亿元“冲锋陷阵”后，昨日在空方的猛烈炮火下，终于动用了中金公司的“御林军部队”。从昨日成交情况看，农行成交价只有2.68元、2.69元和2.70元三个价位，多数成交发生在2.68元和2.69元。在2.68元价位上，“御林军”又堆上了超过10亿股的买单  “保驾护航”。

        显然，2.68元已经成为保发的“牛头山之战”，只许死守不许失守。但是，“御林军”究竟能挑去空方的多少“滑车”，支撑多久，2.68元能保住吗？

“御林军”耗资近9亿元保发

        周四，在2.69元价位上“冲锋陷阵”的神秘机构动用超过10亿元资金，牵制了空方的兵力，但也消耗巨大。这使得昨日，农行开盘后很快跌破2.69元关口，大量的抛盘开始直接向中金的“御林军”直接压来。

        而昨日上午10:15分之后，农行成交价便只剩下两个价位——2.68元和2.69元。直到收盘，农行股价也始终在这两分钱内上下波动。卖方不断在2.69元上堆积筹码，急于出货的就只能选择以发行价交给接盘者。而买方，则不断在2.68元价位上聚集资金，买单数量始终保持在10亿股以上。这样的局面维持到下午，收盘时，2.68元买价上的委托最终只剩下9亿多股。

        从成交价位统计来看，昨日农行2.68元价位共成交3.27亿股，消耗资金8.76亿元。业内人士指出，从昨日委托情况来看，2.68元价位上的买方报价，基本上都是单笔达到100万股的最大单，几千股的小买单数量极少。因此可以肯定，2.68元的筹码基本上都被中金公司的护盘资金接走。也就是说，尽管周四2.68元价位没有成交，但昨日护盘资金已经消耗了近9亿元，而“御林军”的89亿元“兵力”还剩下约80亿元。

H股昨上市或影响A股走势

        昨日，农行H股也在港交所上市交易。农行H股发行价位3.20港元，发行量达到254亿股。农行H股的上市，对A股走势将产生怎样的影响？

        农行H股昨日以3.25港元开盘，涨幅1.56%。而农行H股上市后的走势，似乎在向有利于A股保发的方向运行。开盘后不久，农行H股便不断震荡上行，最高一度达到3.31港元，较发行价高出3.44%。不过，随后农行H股也逐渐走软，最终以3.27港元报收，较发行价上涨2.19%。

        分析人士认为，农行H股昨日的较强表现，很可能是为A股的保发造势。但是，农行H股发行价本来就比A股高，要想继续维持这种局面，将面临较大的压力。而一旦后市H股下跌，股价向A股看齐，反而会对A股造成更大的冲击。

农行决不短期尴尬破发

        2.68元，不就是农行的发行价嘛，跌破又怎样，为何一定要如此力保发行价不失？其实，农行要保发，意义是不言而喻的。作为我国最后一个上市的大型国有商业银行，无论如何是不能遭遇破发尴尬的，最起码上市1个月内绝不能破发。

        回顾以往上市的中行、工行、建行，都没有出现过上市后就破发的情况。如中国银行，其A股上市后短期内表现并不理想，3.08元的发行价，上市首日开盘价达3.99元。尽管一个月后，股价一度跌到3.20元附近，最终还是拉了起来。

        工行A股上市表现更差，3.12元的发行价，上市首日开盘于3.40元，但是工行遇到了大牛市，3.40元的也只有在金融危机发生后才又一次见到。建行就更不用说了，尽管后来破发，但其上市首日是涨幅最大的。

        很明显，其他大型国有银行上市后短期内都没有破发，农行怎能破发？正是基于这样的理论，农行的上市可谓得到了多方的“保驾护航”，不仅大肆营造良好氛围，而且启用“绿鞋”，用89亿元资金力保发行价不失。

中金“挑滑车”还能支撑多久

        农行的上市，似乎是A股市场的分水岭。上市之前，不论是政策面、资金面、还是市场面，都是“向阳”的。然而，农行一上市，资金开始净回笼，银行股集体下跌，似乎市场阴云密布。那么，在这样的局面下，农行的发行价能守住吗？

        上市前，“绿鞋”的启动便决定，主承销商中金公司将动用89亿元资金，以不高于2.68元的价格护盘为期一个月。而从昨日来看，在动用近9亿元资金后，还剩下约80亿元。那么，80亿元够用吗？够不够用，那要看还有多少抛售“滑车”打出来。

        从最近两个交易日的换手来看，本周四，农行A股成交40.4亿股，换手39.18%，而昨日则成交13.8亿股，换手13.37%，两个交易日累计换手率52.55%。也就是说，两个交易日下来，中签者已有超过一半的筹码抛出。如果剩下的筹码，全部在2.68元附近抛出，需要的资金将高达约130亿元，显然剩下的约80亿元是不够的。昨日一天就消耗近9亿元，剩下的资金如果按照这个速度，可能支撑不到10天。

        不过，业内人士认为，随着时间的推移，农行换手率将逐渐下降。前期没有抛售的投资者，也可能选择持有而不再急于卖出。而本周买入的资金，由于护盘性质明显，因此后市卖出的可能性也不大。所以未来农行在短期内保住发行价的可能性还是非常大的，只要大盘不出现严重的恶化情况，农行发行价2.68元也许将成为一个中期的低点。



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