信达改制高管架构确定 田国立继续执掌

　　《每日经济新闻》记者从有关知情人士处获悉，在信达股份公司本周五（7月16日）挂牌之前，信达高管架构已经确定：现任总裁田国立将出任新公司的董事长，银监会合作金融机构监管部主任臧景范将出任监事长，而股份公司的总经理将由信达副总裁升任。

　　251亿股份财政部独揽

　　田国立毕业于湖北财经学院，拥有北京大学在职经济学硕士和法学博士学位，在1999年加入信达之前，田国立一直在建设银行(601939)工作。2004年，田国立正式出任信达总裁。

　　信达的股份公司将于本周五正式挂牌，财政部将成为信达唯一股东，对应的商业化资本金为251亿元，该资金包括财政部在信达成立之初注入的100亿元资本金以及评估后作价的其他固定资产等。

　　作为信达的唯一股东，财政部将主导信达商业化转型进程，包括后续引进战略投资者、择机上市等。在先前的转型方案中，曾探讨过由建行注资200亿元持股信达49%的可能，建行也对此表现了浓厚兴趣，但最后由于信达的资产当时难以定价而暂缓。

　　据悉，信达转型方案的改革路径是：剥离不良资产进行财务重组，清理资产负债表；股份化择机引进战略投资者；IPO上市补充资本金。

　　具体做法上，信达将复制工行(601398)、农行财务重组的模式，与财政部共设“共管账户”，将信达历史上形成的2000多亿元处置政策性不良资产挂账损失剥离至此账户，存续时间初定为十年。另外，信达所欠数百亿元央行再贷款也将停息挂账。“共管账户”的本质，是用未来的收益来还当前的欠账，做法是将剥离的不良资产置换成优质资产，变成持有财政部的等额付息债券，财政部以未来获得的分红、所得税等归还。

　　由于信达在几家资产管理公司中业绩领先，所以成为国务院批复启动商业化转型的第一家资产管理公司，目标定位被确定为以处置不良资产为主的现代金融服务企业。

　　探路资产管理公司改革

　　2009年下半年，信达先后重组收购了金谷信托、战略入股西安市商业银行。信达现下设信达投资有限公司、华建国际集团公司、中润经济发展有限责任公司、汇达资产托管有限责任公司、信达澳银基金管理有限公司、信达证券股份有限公司、幸福人寿保险股份有限公司等直属公司。信达几近拿到了金融“全牌照”。

　　平台资源虽多，但资产管理公司（AMC）能否找到恰当的盈利模式始终是一个疑问。信达2010年一季度商业化利润构成情况显示，利润贡献绝大部分来自于投资收益。今年一季度，信达的投资收益高达15亿元。有分析指出，信达业绩的变化，与其地产业务去年借壳上市有关。截至2008年底，信达商业化业务账面资本金200亿元左右，商业化业务利润为12亿元左右。

　　由于信达对口建行承接的债转股资产以基础设施类为多，且行业分布较好，相较于其他三家AMC，颇有先天优势。但外界仍未观察到AMC老本吃尽后的可持续盈利模式。

　　据《每日经济新闻》记者了解，在信达转型已定的情况下，华融资产管理公司也会推进股改进程，而另外两个AMC的改革取向，以及信达战略投资者的选择等一系列问题都有待时间来解决。