人民币汇率波动加大 即期和NDF市场分歧明显

每经记者  印峥嵘  发自上海

        一如管理层“加强人民币汇率弹性”的初衷，在汇改重启后，人民币汇率在即期市场波幅明显加大；对于投资者而言，人民币汇率也如其所愿震荡上行。“几家欢喜几家愁”，外币理财产品因为人民币升值而遭冷遇，对于中国的出口导向型产业，如造船、纺织等，一旦人民币升值，将让其本就不平坦的发展之路显得更为坎坷。

        2010年6月19日，中国人民银行宣布“进一步推进人民币汇率形成机制改革、加强人民币汇率弹性”。在随后的7个交易日，人民币对美元即期市场波动明显加大，但是在海外无本金交割市场（NDF），人民币并未形成单边看涨的走势，显示海外投资者对人民币升值持谨慎态度。

即期市场人民币双向波幅扩大

        在央行宣布汇改后，人民币兑美元逐步升值，双向波动加大。

        统计数据显示，汇改后第一个交易日，人民币对美元即期市场最大升幅即达到0.47%，此后单个交易日最大升幅一度达到0.6%，截至6月25日当周，人民币对美元升幅为0.53%。

        央行授权的外汇交易中心公布数据显示，即期市场，汇改后第一个交易日（6月21日，星期一）人民币对美元汇率收于6.7976，人民币当天升值约0.42%，最高一度升值0.47%。周二  （6月22日），人民币对美元上演“过山车”行情，最高一度升值了0.6%，首次突破了0.5%的单日波动限制，而午盘后则意外下跌，收盘报6.8136，跌幅为0.23%，抵消了前一交易日的大部分涨幅。此后两个交易日，人民币兑美元表现平稳，中间价分别报6.8102和6.8100。周五（6月25日），人民币对美元中间价、询价、收盘价当天均创汇改以来新高。即期询价系统收报6.7900元，中间价报6.7896，当天最高报6.7856，标志着汇改第一周人民币对美元升幅为0.53%。

        本周一（6月28日），人民币对美元中间价报6.7890，创2005年汇改以来新高。此后一路震荡下行，全天在6.7904至6.7968的区间内震荡，最终收盘报在6.7967，较上一交易日收盘价6.7900走贬。昨日（6月29日）即期市场，人民币对美元在询价系统收报6.7977元，较上日收盘价6.7967元略跌，全天在6.7942至6.7999区间内波动，中间价报6.7901，较上日中间价6.7890走跌。

NDF市场观望气氛浓厚

        海外无本金交割市场，人民币对美元一年期NDF走势显示，市场上并未对人民币升值预期形成一边倒的趋势，相反，由于即期市场阴晴不定，NDF市场观望氛围浓厚，走势趋稳。

        重启汇改后第二个交易日开始，美元兑人民币一年期NDF当周连续四个交易日下跌，在上周五人民币对美元即期市场多个数据创汇改新高之际，当日尾盘，美元兑人民币一年期NDF一度报6.6750元，周四和周三尾盘一度报6.6680、6.6610元。

        昨日尾盘美元兑人民币一年期NDF报6.6890元，较本周一尾盘6.6705走低。而就在今年4月初，人民币兑美元1年期NDF一直在6.63～6.64的区间内震荡盘整。

投行：人民币年内看涨

        东证期货金融工程师陆兼勤表示，人民币不会一次性大幅重估是央行本次汇改的重要表态，表明人民币/美元汇率已重回始于2005年7月被全球金融危机干扰的渐进升值通道。此次汇改也正式结束了始于2008年6月的人民币对美元重挂钩的状况。

        野村证券中国首席经济学家孙明春预计，人民币/美元汇率的双向日波动率将高于2005～2008期间。人民币对美元将会逐渐升值，2010年底汇率达到6.65，2011年底将达6.30。

        尽管如此，孙明春认为，即便如此，汇改的长期影响不可低估。人民币对美元的累计升值幅度可能会很可观，例如2005年7月至2008年6月期间人民币对美元就累计升值21%。这将加大中国的购买力，促进资源配置，同时促进人民币在未来15至20年中迈向国际化。

        摩根士丹利分析师王庆认为，美元/人民币现汇在2010年底前将达到6.60，在2011年底前达到6.20。

        高盛分析师宋宇和乔虹认为，美元/人民币的3个月、6个月和12个月期汇率预估，将分别是6.74、6.66和6.49。

        独立经济学家谢国忠上周在接受《每日经济新闻》采访时表示，人民币每年的升值幅度不会超过5%。



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