每经记者 郑步春
昨A股走势和前两天如出一辙，前市先探底，尾市照例护一下盘。周五沪综指收跌0.54%至2552.82点，深综指跌1.78%至1028.61点，创业板指数大跌3.27%。沪深300指数跌0.77%，7月期指跌0.47%。金融股为护盘主力，尤其是保险股走势强劲，只是券商股较弱，和强势的期货概念股形成反差。近期银行股总体表现较强，这可能和农行发行的护盘行动有关。
周边市场走势不是太好，美股最近表现不佳，起因是美国经济指标有向下趋势，且市场预期美国上市公司业绩增速可能大为放缓。另外，希腊债务危机的忧虑大为提升，以及一些国家银行股的走弱也打压了人气。
周四希腊的债券CDS升至历史新高，周五居然再度大幅上升，由970基点升为1125基点。通俗地说，投资者每年为100元希腊债券购买的违约保险费竟然要达到11.25美元。周五，希腊10年期债券收益率已高达10.46%，但如果去买保险，那么该债券收益必为负值，除非不买保险去赌一下运气。
除希腊外，北美及欧洲的债券CDS均价近期均升，表明市场风险偏好继续下降。不过虽然如此，近期爱尔兰、葡萄牙、西班牙情况并无显著恶化，甚至部分国家还有向好趋势，所以局面尚在可控范围内。
最新数据显示我国规模以上工业企业利润同比增幅惊人，但经济增速极可能见顶，所以A股平均市盈率虽然极低，但仍不能引发投资者大量购入。近期彭博社调查了21位中外经济学家，他们平均预测中国今年第三季度经济增长率可能从第二季度的10.5%放缓至9.6%，第四季度进一步放缓至9%。我国第一季度经济增速高达11.9%。
从各国综合情况看，全球经济二次探底机会最近已稍有上升，除非再度放松货币加以刺激。周五稍晚20国集团（G20）将召开峰会，人们或将关注各国如何协调削减预算和刺激经济间的矛盾。
当全球经济向下风险加大时，我们中国就容易成为“出气筒”，国际上对人民币的升值施压会上升些。而当全球经济向好时，施压人民币会小得多，但我们会受其他方面的气，比如铁矿石等资源等因恶炒“中国需求”而胡乱涨价，又比如收购外国资源企业受限等。
这几天人民币在汇率波动中升值，虽是双方波动，但仍显出一定的升值趋势，周五人民币最高曾升至6.7860元对1美元。然而海外无本金交割人民币远汇却呈相反趋势，即市场对一年后人民币的升值预期连续四天下降，升值预期由周一的6.6435降至周五的6.6765。
若不出意外，下周A股或面临变盘，因届时农行消息必明朗。不过笔者认为，当突破发生时，投资者最好不要马上就追涨杀跌，最好多看一些时间，不宜轻信股指“第一时间”的突破方向。也就是说，笔者猜测大盘无论向上或向下突破，均可能是虚晃一枪。
从近期走势看，市场中隐约有股护盘力量存在。大家知道，护盘有可能使相关主力仓位变重，而当农行成功发行后，不排除其减仓可能，故往上拉升未必可靠。从另一方面看，如果股指因农行定价过高而杀跌，也有可能暂时跌不多，有关方面既然敢硬生生地弄出个高定价的农行，多半就有应对措施，不到万不得已，他们一般不愿闹出农行刚上市即“破发”的笑话。
从常规股理来看，情况可能也是如此。通常来说，当变盘发生在不经意间时，其骗线机会略小些，而当多数人怀疑即将变盘时，骗线机会就稍大些。其原理是：骗线就得有人看，如果人们均不注意，岂非白白表演了一场？1999年的“5.19”行情，就发生在“不经意间”。目前大盘应有两大变盘信号，一为地量已经产生，二为“万众瞩目”的农行IPO即将明朗。
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