上海汽车拟定向增发 或收购新能源汽车业务

每经记者  程元辉  发自上海

        6月21日，上海汽车（600104）发布公告称，公司正在筹划非公开发行股票事宜，将于6月25日前召开董事会审议非公开发行股票事宜并进行公告，同时申请股票复牌。

        业内普遍认为，上海汽车定向增发，很可能与收购云内动力有关。不过，上海汽车公关部负责人日前在接受《每日经济新闻》记者采访时否认了上述猜测。有分析师预测，定向增发后，上海汽车收购新能源汽车业务的可能性较大。

否认收购  未排除再融资

        6月19日，上海汽车发布定向增发停牌预期。在此之前，市场上就有上海汽车收购云内动力的传闻。国泰君安汽车分析师张欣在接受  《每日经济新闻》记者采访时表示，从上海汽车的动力布局看，上海汽车持有上市公司上柴股份（600841）50.32%的股权，且原来南京汽车也有柴油机公司，上海汽车没有必要去布局柴油发动机。

        “上海汽车定向增发一定是对企业长远发展十分重要的计划，收购云内动力对上海汽车未来影响不会太大。”张欣认为。

        《每日经济新闻》记者就此事致电云内动力总经理杨永忠，但杨永忠表示对上海汽车收购云内动力并不知情。

        上海汽车方面则否认了收购云内动力的传闻。“我们晚上会发布澄清公告，上海汽车停牌与收购云内动力无关。”昨日上海汽车公关部人士对记者表示，非公开发行也是融资的一种形式，并不一定意味上海汽车会有收购行为。

        收购云内动力已经被否，上海汽车是否会进行再融资计划？

        今年年初，上海汽车拟对上汽权证行权融资61亿元，不过最终未能如愿。对于上海汽车定向增发融资的可能性，上述分析师认为，上海汽车定向增发碰上  “天时地利人和”。目前汽车行业仍然处于一个景气度比较高的阶段。其次，经过除权之后，上海汽车股价相对合理，增发价格低一点，更有利于增发；再次，是股价便宜，有利于机构积极参与定向增发，未来股东有更好的获利空间。

        不过，上海汽车并不差钱。上海汽车2009年年报显示，截至去年年底，上海汽车现金流在300亿元以上，盈利为66亿元。上海汽车第一季度现金流高达428亿元，达到历史新高。

收购新能源资产？

        如排除收购云内动力和再融资计划的可能，相关分析师认为，上海汽车收购新能源汽车业务的可能性较大。

        分析师表示，其推测来自三个方面，一是上海汽车可以收购的资产规模，目前上汽集团持有上海汽车78.94%的股权，这个持股比在上市公司中非常高。“如果上海汽车再大规模收购上汽集团资产，其持股比势必超过80%，这是违反证券法规的。”

        其次，新能源汽车规模的资产符合需求。根据公开消息，2008年年初，上海汽车与上汽集团投资设立上海捷能汽车技术有限公司，新公司注册资本为6亿元，其中公司出资0.6亿元，持有10%的股份。项目总投资20亿元，总投资与注册资本的差额部分将由上汽集团通过委托贷款等方式解决。

        分析师分析说，“上海汽车收购资产应该20亿到30亿元之间，上海捷能的资产规模是符合收购预期的。”

        此外，新能源汽车业务的载入将让上海汽车有更多的想象空间，新能源汽车补贴政策出台，新能源业务上市公司普遍出现利好消息。

        按照收购模式，上海汽车或通过股权加现金的模式完成对新能源的收购。上述汽车分析师说，“上汽集团持有太多股权，决定持有的上升空间有限，通过部分现金的形式将解决这一问题，如果完全以现金的形式，会遭遇到其他投资的非议，很难通过定向增发方案，因此股权加现金是比较合理收购模式。”

        不过，新能源汽车业务未来盈利能力始终令人担忧。张欣认为，以福田汽车为例，新能源汽车业务板块有提升，毛利率却在下降。“制造电池的锂金属资源是有限的，核能也会用光，新能源汽车也会污染，只是完成了转移，我们不能把赌注押在单独一个项目上。”



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