机构评级

厦门钨业

（600549，收盘价20.79元）评级：持有  评级机构：江南证券

        公司主营钨冶炼产品、钨粉末、硬质合金、钨钼丝材、新能源材料等的研发、生产与销售，为国内最大的钨钼产品生产与出口企业，已形成从钨矿山→冶炼→深加工完整的产业链。此外，公司还在福建省分别组建稀土冶炼和稀土开采公司，负责龙岩地区稀土资源的开发与整合。

        在钨精矿和钨冶炼产品价格持续回升的背景下，2010年公司钨钼业务的盈利能力将显著回升；受稀土价格大幅上扬的支撑，公司稀土冶炼业务全年扭亏为盈已成定局。

        能源新材料业务也是公司未来看点之一，由于行业产能严重过剩，公司5000吨贮氢合金粉2009年仅生产2000吨，若公司贮氢合金粉能通过汽车电池厂商认证，且未来混合动力的新能源汽车出现爆发性增长的话，则公司贮氢合金粉有望成为新的盈利增长点。预计公司2010~2012年每股收益分别为0.56元、0.85元和0.70元。

鑫富药业

（002019，收盘价15.57元）评级：推荐  评级机构：长城证券

        鑫富药业的主业为D-泛酸钙及D-泛醇，占全球市场份额约40%，市场地位稳固，业务规模伴随市场容量平稳增长，未来增速5%~8%。自2007年以来，公司逐步拓展到其他精细化工领域，主要包括生物降解材料（PBS）、羟基乙酸、活性炭、PVB胶片、三氯蔗糖等，但都还未贡献收入。

        PVB树脂胶片是一种PVB树脂挤压成型的高分子材料，用于高层建筑玻璃、汽车挡风玻璃、薄膜电池封装等领域。目前国内所需高端PVB主要来自进口，公司兼具精细化工和压膜经验，自2009年3季度开始建设5700吨PVB项目，预计2010年3季度试生产。

        预测公司2010~2012年每股收益分别为0.16元、0.39元和0.64元。给予公司2011年50倍PE，则对应目标价为20元。

江山化工

（002061，前收盘价10.83元）评级：推荐  评级机构：长城证券

        公司的主要产品是二甲基甲酰胺DMF和二甲基乙酰胺DMAC。公司是全球最大的DMF企业和中国最大的DMAC企业。目前DMF产能约18万吨，DMAC产能约4万吨。公司与内蒙远兴能源合资建立内蒙远兴江山化工有限公司，控股51%，该公司拥有10万吨DMF产能和1万吨环氧树脂产能，目前建设已经完成，正在准备试车。

        DMF价格相对比较稳定，近一年来，价格一直在5100~5700元之间波动，目前市场价5400元左右。而甲醇、醋酸的价格波动就大得多。远兴能源在原料需要外购的情况下，业绩受上游波动影响很大，这也成为公司的主要风险。

        预测公司的每股收益今明两年分别达到0.54元和0.59元，给予2010年20~25倍PE，合理股价区间在10.8~13.5元，给予推荐评级。

上海莱士

（002252，收盘价44.09元）评级：买入  评级机构：东方证券

        从2009年末到2010年初，包括静丙蛋白、八因子和纤维蛋白原在内的多个产品最高零售价均出现大幅上调，出厂价也随比例调整。由于静丙蛋白等收入占据公司营收的半壁江山，此阶段的大幅度提价对公司的盈利能力起到明显的提升作用。

        国内原料血浆供应紧张加剧，因而投浆量是公司业绩增长的根本性保证，原材料的掌控能力成为血制品企业的核心竞争力。预计今后三年公司投浆量将保持18%~22%的增速，高于行业平均10%~15%的增速。

        我国乙肝免疫球蛋白市场供求极度紧张，预计3年内供不应求局面不会改变，公司在研产品乙肝免疫球蛋白现在处于临床3期阶段，本期临床结束后即将开始产品报批工作，预计2011年下半年乙肝免疫球蛋白将开始为公司贡献利润。

        预计2010年公司净利润同比增速66%，每股收益达到1.41元，2011年净利润同比增速30%，每股收益1.83元，预期此后公司受益于新浆站和新产品的推动作用，将继续保持20%~30%的增速。维持公司"买入"的投资评级，目标价56元。



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