机构评级

东阿阿胶

（000423，收盘价36.85元）评级：增持  评级机构：国泰君安

        公司阿胶系列产品比重略升，保健品业务平稳拓展。2009年阿胶及阿胶系列产品实现收入12.62亿元，同比增长20%，占总营收入的比重为60.90%，较2008年提升了5个百分点；贡献毛利润8.45亿元，占主营利润的84%，较2008年略升2个百分点。阿胶保健品实现收入1亿元，较2008年的8000万元增长25%。

        公司的研发在上海、销售在北京，总的规划是：阿胶块提价为利，阿胶浆跑量，保健品是巨大的潜力市场；阿胶总产量2000吨，以500g每包计算，共计400万盒，在量不增长的情况下，公司只要保证400万个忠实的客户就可以；公司对终端一直在做减法：舍弃了60%的终端，聚焦到30%~40%的终端；阿胶块出厂价目前提升到每公斤542元，公司的想法是未来能够做到OTC：医院：保健品市场占比为5：2：3。我们预计2010年、2011年的EPS分别为0.93元、1.23元。

申通地铁

（600834，收盘价11.91元）评级：增持  评级机构：湘财证券

        公司是A股市场第一家从事轨道交通投资经营的上市公司。地铁一号线是上海的第一条地铁，为上海轨道交通最繁忙、最重要的线路。1号线一共有37公里，日均客运量在上海所有轨道交通线中位列第一，而公司拥有其中21.35公里线路，是最繁忙、客流量最大的线路。

        公司收入增长主要来自于客流量的增长和票价的提升，在票价提升不大甚至有所降低的情况下，客流量的提升比较重要。由于公司的客流在高峰时段比较拥挤，因此缩短高峰时段的发车间隔和增加每列车车厢数为两个重要途径。1号线在高峰时段间隔已达到2分45秒，继续提高需要整个地铁调度系统的升级，难度比较大。公司今年将把所有6节车厢编组改为8节编组，目前8节编组占公司车辆总数的80%，因此6改8后可提高运力6%左右。预计公司2010~2012年每股收益分别为0.25元、0.28元和0.30元。

双鹤药业

（600062，收盘价28.53元）评级：增持  评级机构：东海证券

        大输液作为临床基础用药，在新医改浪潮中，由于基层医疗需求的快速增长，未来有望持续放量。受销量大、单价低、质量要求高等特点的影响，大输液行业正经历从低毛利的玻璃瓶向高毛利的软塑包装产品转化的产业升级过程，这将促进大输液产业集中度的快速提升。

        公司作为大输液行业的龙头企业，近两年新型软塑包装产能迅速扩张，为公司在行业整合过程中获得更高的利润和更大的市场份额提供了保障。

        公司心脑血管领域主要产品降压0号将受益于国家基本药物制度的推广，未来3~5年将继续保持快速增长，依然是公司未来几年利润的主要来源之一；内分泌领域产品线逐渐丰富，新产品增长势头迅猛，有望成为公司未来利润增长点。我们预测双鹤药业2010~2012年的EPS分别为0.98元、1.21元和1.44元，给予公司六个月34.30元的目标价，对应2010年35倍市盈率。



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