暴跌600点 私募净值差距越拉越大

每经记者  毛晋楠

        犹如2008年的暴跌，4月中旬以来这一个月的暴跌，再度成为检验私募含金量的试金石。在这轮暴跌中，大量股票的股价上演高台跳水，A股市值大幅缩水。这轮暴跌的主跌段一直持续到5月17日~20日，此后大盘的收盘点位再未创出新低。期间大盘从4月16日收盘的3130.3点，一路暴跌至2600点之下，一个月下跌点数高达600点。

        不过，在这波下跌中，一些优秀的私募经理再度显示出卓越的资产管理能力，旗下私募基金均表现出良好的避险能力。像星石系列在江晖的运筹帷幄之下，单只产品净值的最大跌幅不超过0.5%，翼虎成长更是取得了2.78%的月度收益。

前10名全部实现正收益

        众多私募基金在5月中旬发布了最新一期净值，据“私募排排网”统计，发布净值的225只投资于A股股票的私募整体跑赢了大盘指数。

        大部分私募发布净值的时间是在5月14日、5月17日和5月20日，在一个完整的净值披露月中，私募的净值表现出很强的抗跌性，其中，有10只私募产品的月度净值增长为正，143只的下跌幅度在10%以内，而跌幅超过20%的仅有3只。

        单月净值增长率排行前30名的私募基金最高实现了2.78%的月度增幅，最低的星石9期，净值仅下跌0.46%，如果考虑到印花税、佣金等交易成本，前30名的私募基金可以说几乎在这次暴跌中没有亏损。

        而这30只产品的成色并不差，除了1只产品的净值在99.94元，其他29只产品的净值都在100元的面值之上，显示这30只产品在具有良好防御性的同时，进攻性并不差。

        而225只私募单月平均净值增长率为-7.51%，远远跑赢同期的大盘。而公募基金在此期间无一家实现正收益。据WIND资讯统计，4月19日~5月14日，全部混合型基金平均净值增长为-8.6863%，全部股票型基金平均净值增长为-5.5902%。

星石系锋芒毕露

        自4月中旬市场下跌以来，大量的投机客损失惨重。然而优秀的私募基金经理却极其看重这种在暴跌中取得成绩的机会。

        在排名前10位的私募基金产品中，有6只来自星石系列，分别是星石12期、14期、15期、17期、18期和19期，排名第6~10位，而星石系全部19只产品中，单只产品净值的最大亏损也不过0.46%，显示出星石系超常的风险控制能力。

        在2008年A股的单边下跌中，星石系就以全年正收益树立了在私募界的地位。星石投资副总杨玲告诉《每日经济新闻》，星石投资对控制下行风险的要求十分严格。本轮下跌对星石投资的风险控制来说是一个试金石，星石产品取得了正收益，达到了公司量化投资目标的要求。即便在2008年股市暴跌中，星石产品任意连续6个月的最大下行风险也只有2.93%。

        除星石19只私募产品以外，排名前30位的产品中剩下的11只产品来自11家私募基金管理人。这其中不乏童第轶、陶涛等私募界的“老人”。比如陶涛的鑫巢资本在2008年也实现了全年的正收益，是与江晖一样在当年的暴跌中少数实现正收益的私募基金。此外，江平、吴刚等私募界的新军也以出色的业绩，经受了600点暴跌的考验。

        童第轶管理的宏利2期-龙赢信托产品，从4月19日~5月14日，实现了2.11%的净值增长率，最新净值为1.4053元；陶涛管理的鑫巢盛利信托产品，从4月16日~5月17日，净值增长率为-0.31%，最新净值为1.3405元；江平管理的江平超级价值1期信托产品，从4月19日~5月14日，净值增长率为0.52%，最新净值为101.37元；吴刚管理的喜马拉雅1期，从4月19日~5月14日，净值增长率为-0.4%，最新净值为103.54元。

私募分化拉大

        虽然私募的整体表现出色，但从今年已经过去的约5个月的情况来看，私募基金的分化正在拉大，优秀的私募基金管理人继续在资本市场上驰骋，而一些私募基金的业绩却始终没有起色。

        华润信托平台发行的鑫鹏1期信托产品，截止到5月20日，其净值已经缩水至29.83元，成为了A股市场私募基金发行以来首只净值低于30元的私募信托产品。

        但优秀的私募基金经理并未受到年内大盘下跌的影响，业绩增长出色。截止到5月中旬，年度净值增长排名前20位的私募产品，年内净值增长幅度都超过了10%，远远跑赢了今年的大盘指数。其中，精熙1期在今年的收益率已经超过了30%。而像李泽刚、汤小生、李彦炜等在去年下半年发行产品的私募基金经理人，旗下产品的增长率都超过了10%。

仓位决定成败

        “根据我的观测，大量私募基金之所以能够回避大盘暴跌的风险，主要在于仓位的成功控制。”私募排排网高级研究员彭晓武对《每日经济新闻》表示，由于在暴跌之前或者暴跌伊始就看空市场，很多私募的仓位本身就很轻，因此成功规避了大盘的暴跌。

        杨玲也表示，星石投资在今年初通过收益风险配比决策模型判断上半年的证券市场“风险中等偏高，收益中等”，因此一方面以控制总仓位来降低投资组合的整体风险，另一方面以选择高成长、抗周期的股票把握确定性强的机会，从而使投资者在尽量少承担风险的前提下，取得最大化收益。

        而在近期，一些轻仓的私募开始加仓，特别是在2500点一线，这些私募的净值很快就会再创新高。

        根据《每日经济新闻》的调查，还有一些优秀的私募基金虽然在本轮调整中净值损失超过了10%，但是通过积极的调仓换股，净值已经大幅度回升。

        “下个月的净值披露时，我们的净值很可能就会创出新高了。”一位阳光私募基金经理表示。



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