金牛基金经理阳先伟：不用过多担心加息

作为从事债券投资的基金经理，鹏华丰收债券基金、普天债券基金经理阳先伟对于利率变动相当敏感。他认为加息尤其是连续加息的可能性在减小，而且即使加息，对于市场的影响也不大，不加息反而对市场会有很大影响。

连续加息可能性不大

        加息通常是针对通货膨胀或者是经济过热。阳先伟认为当前通胀的压力并不大，目前市场上讲到通胀都会提及CPI趋向高企，但CPI并不是一个通胀的指标，其相当部分的权重属于粮价、菜价，其变动在某种程度上不是由于总需求的膨胀或者下降所造成的，更可能是因为天气不好或者猪的疫情等因素引起的。但是如果看看工业期货品，可以发现油价、橡胶、有色金属等都在下跌，并没有出现民生领域产品那样的大幅上涨。

        而经济现在也并非过热，阳先伟指出，虽然同比增速看起来很高，但去年一、二季度是非常低的低点，让今年一季度11.9%的GDP增长显得特别高。对国内房地产行业调控之后，可以预期投资增速的缓慢回落是趋势性的。阳先伟认为，国外经济扑朔迷离，欧洲希腊债务危机有向南欧扩张的趋势，这一切都会间接影响到中国的出口。

        基于以上分析，阳先伟认为，中国经济复苏力度会相当温和。在通货膨胀压力不大和经济过热可能性减小的背景下，加息可能性并不是很大，即使加的话，顶多也就是一次，连续加息的可能性不大。

不加息反而有影响

        阳先伟同时认为，市场其实已经对加息预期做出了反应，从去年以来，债券收益率大幅度上升，已经蕴含了三次以上加息的预期，如果说只加一次就不加的话，可能就是一种相反的方向。站在现在的起点上，加息没有很大的影响，不加息就会有很大的影响，因为有很多投资机构都在炒作加息预期。从实际经验来看，股市与债市加息后有涨也有跌，比如2007年加息后股市上涨、债市下跌，2004年加息后债市上涨。阳先伟指出，市场不是单方面对一件事情进行反应。由于加入了市场参与者的预期，市场运行规律就会非常复杂。周婷婷  整理



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