机构评级

招商轮船

(601872，收盘价4.65元)评级：谨慎推荐  评级机构：东北证券

        公司主业为原油及散货国际海运，2009年受油轮及干散货海运业低迷景气冲击，业绩大幅下滑。随着2010年全球经济复苏，世界原油海运需求将现恢复性增长，原油海运供求关系将趋于积极的变化。

        干散货海运市场虽然维持供大于求格局，但基于2009年上半年较低的运价水平，2010年年均运价仍有适度上涨预期。公司原油运输实力相对较强，加之2010~2011年是公司新船订单集中交付期，公司运力扩大可能受益行业景气改善预期。公司合资经营的液化天然气船运输业务步入正轨，将贡献稳定收益。

        预计2010年公司收入26.8亿元，增长44%，归属母公司净利润7.55亿元，同比增长128%，每股收益0.22元，动态市盈率20倍，市净率1.59倍。由于公司市净率估值水平处于行业低端，加之业绩有明显改善预期，给予谨慎推荐投资评级。

万向钱潮

(000559，收盘价10.99元)评级：增持  评级机构：华泰联合

　　  公司近年来制定了发展新能源的战略部署，进入了电机、电控领域，并计划未来产品结构调整以新能源业务为核心。长期来看，从完善公司治理结构、业务协同发展等角度考虑，集团电动汽车等相关资产很可能整合。万向电动汽车公司在国内具有显著的先发优势以及较大的产能储备、较强的研发能力，借助万向集团在渠道、系统集成等方面的优势，一旦中国电动车的产业化推进提速，万向电动汽车作为行业领军者，有望率先受益。

        考虑到技术、质量、品牌、规模上具备的竞争优势，公司传统产品将分享行业景气。此外公司一系列新型汽车零部件产品步入加速贡献期，将显著增厚公司盈利水平。长期来看，受行业竞争、两头利润挤压等因素影响，公司传统汽车零部件产品面临增速下滑和利润降低的情形，但公司对新型汽车零部件产品具有较大的研发投入和产品储备，随着市场的开拓和产能释放，如等速驱动轴、防抱死制动系统等一系列新型产品将成为公司未来的重点业务。

广百股份

（002187，收盘价27.01元）评级：增持  评级机构：海通证券

　　  公司22日公告，签订北京路复建商场租赁合同。公司与广州市城市复建有限公司就上述复建商场物业签订租赁合同及补充协议，以约4900万元/年的平均租金租赁越秀区中山四路北京路复建商场负一至五层  （扣除回迁部分）、北京路328号四至五层以及北京路原326号，合计租赁面积约为1.41万平方米。

        公司此次租赁是为了继续开拓广州地区市场，提升市场占有率，公司计划将该项目打造成为北京路商圈乃至广州市最时尚的以女性为主要销售对象的一站式购物体。该项目年平均租金支出为4900万元，约为每年3468元/平方米。我们假设该店开业首年可实现1.4亿元左右的收入和2800万元毛利，难以覆盖租金成本，将有一定亏损，次年以2亿元左右收入和4500万元毛利计算，基本可实现盈亏平衡。维持2010~2012年业绩预测1.13元、1.39元和1.75元。

福星股份

(000926，收盘价9.61元)评级：增持  评级机构：华泰联合

        公司2001年开始介入房地产领域。现有项目未结建筑面积385.4万平方米，按每年100万平方米的开工计划计算，仍可供公司开发3年以上。现有土地储备中，位于武汉市的占68.1%，武汉以外的项目主要位于孝感、恩施、咸宁三个三线城市。由于武汉以外的市场主要以自住需求为主，房价水平也相对较低，这三个市场将为公司在武汉市场出现调控压力时提供缓冲。

        公司是武汉市最早的城中村改造项目的获得者。目前拥有四处拟旧改项目，合计建筑面积达340.6万平方米，平均地价2250元/平方米，其中三处均位于二环附近，地块价值较高，根据目前周边地段项目售价水平测算，公司拟建的四处旧改项目平均毛利水平达到49%，四处旧改项目预计可实现销售收入338亿元，净利润现值达50亿元。预计公司2010年和2011年EPS分别为0.70元、0.91元。



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