机构评级

宁波华翔

(002048，收盘价11.59元)评级：谨慎推荐  评级机构：东北证券

　　公司已经成为定位清晰、初具规模的汽车零部件企业，主要产品是汽车内外饰件，是上海大众、上海通用等国内汽车制造商的主要零部件供应商之一。

        公司管理层具有极强的资本运作能力，使得公司的业务结构不断优化、资产质量不断提高。自公司上市以来，已进行多次资产并购，其中长春华翔轿车消声器有限责任公司、一汽富奥汽车零部件股份有限公司等公司的并购重组，堪称杰作。

        自2002年至2009年，公司业绩年复合增长率为48%；而自公司2005年上市以来，业绩年复合增长率为101%。根据公司现有业务的发展态势及行业的发展状况，不考虑公司资产收购等因素，按最新总股本，公司2010~2011年每股收益分别为0.70元和0.77元，动态PE为16.80倍、15.27倍。我们给予“谨慎推荐”的投资评级。

华胜天成

(600410，收盘价14.02元)评级：增持  评级机构：华泰联合

　　摩卡软件的收购对公司有两层意义：首先，通过本次收购，华胜天成掌握了IT服务管理的基层体系，利用摩卡在BSM领域丰富的研发、应用经验，华胜天成有望在较短时间内构建起自身的服务后台支持系统，与竞争对手拉开距离；其次，摩卡的BPM进一步强化了公司与下游客户，特别是移动运营商的合作关系。BPM软件将使公司真正深入到客户日常业务流程的管理和执行环节，将使公司进一步理解客户需求，并争取进一步服务的机会。

        2010年公司硬件业务将呈现恢复性增长；软件业务将继续保持30%以上的增长；服务业务是公司发展的重中之重，我们预计今年或将呈现50%的增长。受上游厂商及下游集采的影响，公司硬件业务毛利率小幅下降，软件、服务业务毛利率保持稳定。

        预计2010~2012年公司收入分别为45.1亿元、54.1亿元和63.9亿元，净利润分别为2.52亿元、3.25亿元和4.16亿元，每股收益为0.55元、0.71元和0.9元。

塔牌集团

（002233，收盘价10.98元）评级：推荐  评级机构：国元证券

　　  公司是广东省最具规模的水泥制造商之一，产品的销售市场以粤东为主，并向珠三角以及闽赣等周边市场辐射。公司形成了梅州、龙门和武平三大生产基地，合计拥有熟料烧成960万吨和水泥粉磨1100万吨的生产能力。

        公司在不断寻求产能规模扩张及拓展市场空间的同时，还在不断进行资源整合，延伸产业链条。向上整合区域内的石灰石资源，向下进入混凝土搅拌站行业，巩固和下游核心客户的紧密关系。

        基于我们的假设和分析，通过模型测算出公司2010~2012年营业收入分别为30.64亿元、40.69亿元和48.91亿元，年均增速达到23.6%；实现归属母公司股东净利润3.24亿元、3.92亿元和4.19亿元，对应每股EPS分别为0.81元、0.98元和1.05元。给予公司2010年20倍的PE，对应目标价为16.20元。

中通客车

（000957，收盘价8.46元）评级：买入  评级机构：东海证券

        公司早在2004年就开始了新能源客车的相关研发，且是行业内唯一承担了3项“863”计划有关节能与新能源客车专题攻关的企业，由此确立了公司在新能源客车领域的领先优势。公司是山东省政府重点扶持的新能源客车骨干企业，今年4月已签订了350台新能源客车订单，加上山东省内其他城市以及省外可能获得的订单，预计公司今年新能源客车订单量有望达800台以上。

        我国客车具有很强的国际竞争力，随着全球经济回暖，海外市场需求正强劲复苏。中通是客车行业出口占比较大的公司，出口比例曾位居行业第一。公司今年已签订了出口非洲客户的350台订单，且仍有其他大订单正积极洽谈中，预计公司今年出口量将达1000辆以上。

        考虑出口复苏以及国内新能源汽车示范推广的规模扩大，预测公司2010~2012年EPS分别为0.28元、0.46元和0.72元。参考新能源汽车类其他公司的估值情况，我们认为公司可按2010年40倍PE估值，合理价格为11.2元。



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