机构评级

大洋电机

（002249，收盘价39元）评级：买入  评级机构：中银国际

        公司主要产品包括风机负载类电机、洗衣机电机、直流无刷及高效节能智能电机。我国的《汽车产业振兴规划》明确提出，到2012年新能源汽车占汽车总产量的5%，约50万辆。按照大批量生产后10万元/台的价格去计算，未来三年电机产品市场总规模就将达到500亿元。

        公司的新能源汽车用大功率永磁同步电机及驱动系统将受益于新能源汽车的快速发展。公司目前产能5000台，我们预计今年可销售1000台，按毛利率38%计算，可贡献净利润3500万元，增厚业绩0.14元。我们预计2010~2012年其利润贡献度将分别达到12%、18%和26%。

        公司传统空调电机业务稳定增长，其他电机业务的主要增长点包括智能电机和洗衣机电机，预计来源于该项目的收入近两年的年均增速将超过100%。预测公司2010~2012年的业绩分别为1.13元、1.51元和2.16元，给予公司40倍的市盈率，目标价45.20元。



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