后面利空不断 抄底还要等

每经记者  张奇

        翻开地产板块周线图来看，行业自4月以来已出现连续5周暴跌，合计跌幅超过25%，政策调控影响在股市上迅速地反映出来。而暴跌后的地产板块终于迎来喘息的机会，本周收了一个十字星阳线，周涨幅为0.25%。一时市场传言，史上最强调控政策终于接近尾声。

        国信证券房地产分析师区瑞明向《每日经济新闻》记者表示，自调控政策出台后，各地一、二手房销量迅速回落，4月下半月销售骤冷，调控政策效果已初现。然而1~4月房地产投资增速创下2004年2季度以来的新高，达到36.2%，新开工同比增速达到64%，创历史新高，这些虽减轻了政府对调控影响经济增长的担忧，但不排除政府希望借助本轮地产调控来实现经济结构调整的可能，政策调控持续性或会超出市场预期，利空仍未出尽。

        区瑞明告诉记者，今年  “两会”后，部分城市房价变本加厉飙升，热点城市更甚。房价飙升导致政策调控随之出台，“新国十条”、“京十二条”、“深十三条”等陆续颁布，且实行地方问责制，严厉程度空前。

        自调控政策出台之后，各地一、二手房销量迅速回落，4月下半月销售骤冷；一手商品房可售量上升，二手房市场恐慌性抛盘涌现，地产龙头恒大已于上周宣布旗下所有在售楼盘8.5折出售。

        区瑞明指出，目前房价松动只是开始，未来随着销量的低迷，价格将回落，预计2010年全国新建商品房销售面积将同比下降17%左右，销售价格将回落至2009年3季度的水平。

        中金公司最新研报指出，本轮政策短期打压股价的效果非常明显，历史来看，政策出台后1~3个月股价跌幅在20%~40%，2008年经济压力下，跌幅超过50%，此次政策程度较以往更为严厉，如果近两年经济不出现大的变化，则目前股价调整已经充分。

        但有业内人士对此看法并不完全认同，本轮地产股调整幅度虽达到25%，在本周出现止跌，但这是基于本周刚好是政策的真空期时段，市场利好传闻也是频现，前期大跌蓝筹板块都有止跌的迹象。

        区瑞明则称，目前不排除政府希望借助本轮地产调控来实现经济结构调整的可能，因此打击投机需求、抑制投资需求的调控措施或将长期执行。总体来看利空仍未出尽。

        而据记者统计显示，自2009年12月政策拐点出现以来，地产龙头的销售业绩表现不佳，万科、中海和金地集团1~4月销售面积分别同比下滑11.5%、12%和33.6%；地产板块2009年末每股现金流为0.89元，1季度末已由正转负，显示资金压力极大。

        区瑞明表示，地产板块一年内到期的非流动负债与短期借款之和占货币资金的比重在一季度末略有上升，短期偿债能力略有下降。如前所述政策面恶化将导致楼市量价齐跌，再加上投资者预期悲观将使多数地产股直接融资难以顺利实施，地产股缺乏释放业绩动力，因此未来业绩将面临向下重估。他称，地产股中短期投资机会难现，目前跌幅虽已部分反映了调控的悲观预期，但未来3~6个月仍有较大压力，建议低配。

        不过，业内分析师普遍看好商业地产的机会，毕竟这部分并不受到国十条的影响，而炒房团资金也有可能向商业地产转移的趋势，像小商品城（600415，收盘价20.99元），公司是纯正的商业地产概念股，近期有多家业内机构前往调研，值得长期关注。



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