东方电气 风电核电驱动业绩增长

　　  东方电气  （600875，收盘价49.80元）日前发布2009年年报，公司火电、风电、水电、核电产品分别实现收入207.9亿元、62.8亿元、30亿元和21亿元，同比增速分别为2.4%、140%、16%、117%,其中，风电、核电产品比重分别增加了约10个和3个百分点，水电产品比重基本持平。风电毛利率17.50％，同比增长6.02％。预计风电业务将继续大幅增长，公司预计2010年核电业务收入可达40亿元，2011年收入则超过90亿元。

风电新增产能逾千台

        2009年年报显示，公司实现收入332亿元，同比增长16.58%；实现归属于母公司净利润15.7亿元，同比增长930.36%；每股收益1.57元/股。公司风电产量2009年产量1203台，同比增长50%，实现收入62.8亿元，至2009年年末，东方电气在手风电订单90亿元左右，且天津、杭州基地投产后，可新增产能1000台以上，2010年风电的销售收入将超过2009年，预计公司2010年出货1500台。公司表示期望风电业务出现如过去的“疯狂”增长是不现实的，预计未来内地风电会平稳发展。由于当前内地有几十家风电厂家，竞争激烈，今年其毛利率面临下滑趋势，但公司高毛利率产品的比重会增加。

核电增长业绩将超40亿元

        截至2009年末，公司在手订单1300亿元，全年新增订货568亿元，其中国际合同约21亿美元。新增订单中，火电263亿元、核电145亿元、风电83亿元、水电29亿元、其它48亿元。在手订单中，出口项目占15%，公司首次进入巴西、沙特和博茨瓦纳等国家电力市场。

        预计2010年公司火电业务收入小幅下滑5%左右。水电业务增长相对平稳，略好于火电，销售收入与去年持平。2009年公司核电业务毛利率为-0.52%，但目前公司常规岛业务毛利率高于传统火电，随着核心技术的引进和消化吸收、核电产品零部件国产化率的提高以及规模化生产，未来核电设备的盈利能力有很大提升空间，预计将达到15%左右的毛利率水平。公司预计2010年核电业务收入可达40亿元，2011年收入则超过90亿元。，增速为87%左右，2011年收入则超过90亿元。  爱建证券



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