机构评级

深发展A

（000001，收盘价20.17元）评级：增持  评级机构：东方证券

        2010年1季度，深发展仅计提了1.19亿元拨备，仅相当于2009年全年拨备的7.58%。原因在于1季度减值贷款清收形势较好，未核销不良贷款本金回收了3.34亿元，使得单季度不良生成率下降；另一方面，2008年4季度巨额核销贷款又收回3.9亿元，从而产生3.9亿元拨备回拨。不过该项因素长期来看不具有可持续性。

        深发展手续费收入也出现较快增长，同比增速达到62.2%。其中，结算清算和银行卡收入增速都在50%左右，而贸易融资以及理财业务占比虽小，却出现数倍的增长。

        该行的催化剂主要看平安入股的进展情况。继续维持“增持”评级。

宏达股份

（600331，收盘价14.10元）评级：中性  评级机构：华泰联合

        公司2010年一季度报显示，报告期实现营业收入8.41亿元，同比增长32.37%；实现归属于母公司净利润3239.51万元，同比增长433.76%；实现基本每股收益0.0314元，同比增长432.20%。

        流动性收缩预期制约锌价向上的空间，我们判断，未来商品市场上，实体经济恢复对需求的正面推动可能弱于投资性需求下降带来的负面影响。华泰联合证券化工行业认为，2010年磷化工行业将继续延续底部形态，公司整体业绩提升仍需时日。

        鉴于产品价格大幅上扬预期的缺失，制约了公司盈利和估值水平的提升，我们维持“中性”评级。



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