机构评级

精华制药

（002349，收盘价33.31元）评级：增持  评级机构：东方证券

        公司的几个主要原料药品种市场增速不快，但均处于行业领导地位，公司具有欧美认证优势和技术、工艺、成本优势，定价能力强，毛利率较高，利润贡献稳定。今年公司保泰松产品、苯巴比妥产品盈利能力均有所提高。我们预计，鉴于国内原料药企业受惠于国外需求回升，整体景气回升，公司原料药的盈利能力近期仍将稳步提高；同时，公司在欧美市场上也有认证的优势，也一直在进行新原料药品种的储备，预计未来原料药还将出现新的增长点。

        公司中药品种丰富，其中主要品种王氏保赤丸等的疗效口碑颇佳。目前公司主力中药品种在传统地域市场的销售保持15%~20%的稳定增长。公司近三年将大幅扩增销售团队，扩大覆盖面，将主力品种推向新的市场，打开新增长点；预计随着公司产能瓶颈在近期的解决，公司的销售团队将加快主力产品向新市场投放的速度。

        预计2010~2012年业绩分别为0.55元，0.72元和0.91元/股，短期估值较高，长期发展有较大潜力，投资者可以关注。我们给予增持的投资评级。

深高速

（600548，收盘价5.62元）评级：谨慎增持  评级机构：国泰君安

        南光、盐坝、清连高速贯通效应将于2011年后全面体现，是主业增长主要看点。南光、盐坝一季度通行费收入增长25%、86%，清连高速目前收入良好，但财务费用的高企将吞噬2010年的通行费收入的增幅。2011年后，南坪、宜连、连南路段的贯通，以及资本支出的回落，将使公司业绩将步入新一轮的成长。

        委托业务从2010年起逐步体现。目前公司委托管理项目包括南坪2期（41亿）、沿江高速（第一期88亿）。预计2010年确认的委托管理费约1亿。该业务是公司业务拓展的一个方向，但规模相对有限。

        在经历了前期的规模扩张后，近两年公司将把工作重心转至营运上。除了主业发展外，公司将依附自身优势，继续拓展收费公路衍生业务，比如委托管理、委托建设等。未来也不排除其他辅业可能。

        预计2010~2011年EPS为0.26元、0.35元，对应PE为22.5倍、16.7倍，看好其2011年后的成长性，给予“谨慎增持”评级。

中国联通

（600050，收盘价5.96元）评级：维持买入  评级机构：东方证券

        联通3G业务，新一轮市场攻势即将启动。具体的营销策略可能包括推出更优惠的语音套餐、加大终端补贴力度等。我们预测，一旦该营销策略发挥实效，每月新增3G用户数将达到150-250万水平；运营商的网络规模经济性规律决定了联通3G业务的规模发展将极大地提高公司价值。

        期待“五一”小长假期间联通对于终端尤其是iPhone的更大补贴。“五一”期间是运营商市场推广的黄金时段，联通很可能借此机会在营销方面推出一系列组合拳。我们预计，其iPhone套餐价格有可能会下浮15%左右，从而进入6000元之下的区间，与水货价格差别将不再明显。iPone将真正成为联通的杀手锏。此外，其他的3G套餐也会进一步降低门槛，不排除甚至会出现每月50元以下的特低价语音套餐。

        我们预计中国联通2010~2012年的EPS分别为0.18元、0.24元和0.35元，其中2010~2012年将保持为39.4%的复合增长率。我们维持“买入”评级，给予6个月目标价10.00元，当前6元附近的价格具备较高的安全边际。



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