中小盘接力杀跌 现“摩天大楼”之咒？

每经记者  徐皓  发自上海

　　  一个城市的第一摩天高楼建起的时候，经济衰退也就开始了。意志银行分析师劳伦斯的“摩天大楼理论”被一次次地巧合应征。

        在近期创业板中屡屡创下第一高价股，中小盘股IPO市盈率飙升的同时，是否意味着市场疯狂的顶峰已经不远了？昨日（4月27日），大盘一度探至2866点，创下今年新低。《每日经济新闻》记者发现，与上周大盘权重股拖累暴跌不同，此次中小盘股接力杀跌，中小盘指数下挫2.71%；而金融地产板块则有企稳迹象，尾盘拉升明显。  

中小盘隐忧

高估值脱离成长性有多远？

        有人弃卒而去，有人奋勇接筹。机构在中小盘股中的厮杀争夺还没有停止。

        从连日来的交易席位看，基金减持创业板的步伐有所加速，鼎龙股份、九洲电气遭受机构抛压。但同时值得注意的是，个别基金“追新”热情依旧高昂。

        昨日上市的一批创业板新股，三聚环保、当升科技、数字政通在首日抢筹的席位中均有基金大笔买入的身影。而周一，三机构席位联手买入2.07亿元碧水源股份，将“第一高价股”再推上新高。中小板中近期飙涨个股也同样受到部分基金积极参与。

        与此同时，一级市场方面，近期中小板和创业板个股发行市盈率大幅走高。国民技术、和尔泰、海普瑞市发行市盈率均在70倍之上，无一例外受到机构热情参与配售。

        作为管理层反复提及的本年度“调结构，保增长”重点，新兴产业个股顺理成章地成为了市场争夺的热点。但于中小盘股，基金并非没有担忧，业绩与预期的背离或将成为引发抛售的导火索。

        新华基金认为，市场对经济和通胀的不确定性以及近期力度较强的调控政策，导致投机资金追逐小盘题材股。尽管市场对反映了寻找经济新增长点和创新模式憧憬的小盘题材股的追捧有其合理之处，但中小股票估值严重脱离成长性，而小盘题材更是被市场过度炒作，结构性泡沫已经出现，风险倍增。

        《每日经济新闻》记者注意到，昨日盘中部分中小盘重挫个股也遭遇基金大幅抛售。前期受到基金热捧的红宝丽昨日被机构大幅减持，4机构席位累计卖出7506万元。

蓝筹股分歧

加仓契机还是趋势性机会？

        在下跌过程中，基金也开始恐慌性杀跌？据国信金融工程部基金仓位测算模型，上周基金平均持仓较前周末降低3.2%。

        对此，上投摩根投资副总监许运凯表示了不同的观点：“实际上基金公司近期的减仓幅度并不如传闻中的那么大。随着近期市场调整加剧，基金经理的态度也出现分化，至少减仓已不是主流。”

        对于中小盘股行情还能走多远，基金经理也表示说不准。但对于大盘蓝筹的下挫，一些基金更多将其看作阶段性加仓的契机，而非市场趋势性机会。而对于银行、地产这些传统标配股，分歧也并不小。

        实际上，基金经理对于大盘蓝筹的估值分歧已经  “显山露水”。有基金经理表示，从长期来看银行估值水平将有下降趋势，并不看好银行。但也有基金经理认为，对于银行股要区别对待，超跌之后系统性风险已部分释放，估值优势是显而易见的。

        中海基金认为，大市值股票的低估值和大宗商品价格等，在市场的当前位置暂有支撑；但需密切关注整个市场盈利预测调整的情况。若盈利预测下调加速，则应该对市场更为谨慎。

        许运凯表示，短期震荡为前期低仓位的一些基金提供了阶段性加仓时机。目前在立足看好医药等消费升级板块和新兴战略产业的基础上，会适时关注银行、机械等具备估值优势的行业及个股。



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