机构评级

丽江旅游

（002033，收盘价20.37元）评级：维持强烈推荐  评级机构：招商证券

        公司完成向云南旅投定向增发1700万股，云南旅投成为公司第三大股东，持股14.6%。

        云南旅投入股，资产注入预期进一步明确。云南旅投是云南旅游产业两大投融资平台之一，此次出资2亿元参股丽江旅游，是其战略的重要举措，有将其资产/项目逐步注入上市公司的强烈意图，实现资本与产业的完美对接。

        2009年11月国务院通过  《关于加快发展旅游业的意见》，明确要求：“各地区、各有关部门要高度重视，加强协调配合，完善配套政策措施，切实抓好意见的贯彻落实”。旅游业作为云南的支柱产业，对云南意义重大，随着海南、东北等区域鼓励旅游业发展政策的陆续出台，云南省的政策也很可能在近期浮出水面。

大唐发电

（601991，收盘价8.68元）评级：中性  评级机构：中金公司

        2010年，大唐发电发电量增速有望达到20%。公司51%的控股机组处于京津唐电网，当地电力需求旺盛支撑机组2010年利用小时维持稳定；2009年投产的565万kw机组全年贡献产能。其中火电机组为466万kw，预计可全年增加电量超过210亿kwh。如若电力需求超预期，公司电量增速有望超过15%，达20%。

        2010年，财务费用趋升，资金压力仍大。2009年下半年投产的项目利息资本化结束，预计2010年财务费用同比提升40%至57亿元。根据存量项目，公司2010年资本开支计划为306亿元，预计资本金支出达83亿元。公司现金压力仍大，负债率将维持高位。

        2010年，煤化工业务是看点。多伦煤化工业务2010年开始试生产，最终产品为聚丙烯46万吨/年及其副产品。若化工产品价格高涨单位利润超预期，将提升公司2010年盈利预测。预计2010年、2011年的净利润分别为17.3亿元、19.8亿元；同比增长17%和15%；按增发完成后123亿股本计算，EPS分别为0.14元和0.16元。

中国重工

（601989，收盘价6.85元）评级：增持  评级机构：海通证券

        公司是中船重工集团的上市旗舰，业务分为船用动力及部件、船用辅机、运输设备和其他业务等三大块，是国内研发生产体系最完整、产品门类最齐全的船舶配套设备制造企业，同时也是国内海军舰船装备的主要研制和供应商。

        尽管中国重工上市时间不长，但是考虑到目前公司主要资产为船舶配套业务相关资产，而中船重工集团作为我国第二大造船集团，有大量的优质造船业务资产尚未注入到上市公司中，因此参照此前中船工业集团将其造船业务资产注入到沪东重机  （即中国船舶）的案例，市场对集团民用造船业务资产注入上市公司抱有较为强烈的预期。

        考虑到造船行业的低谷仍将持续较长时间，而船舶配套行业是造船行业的上游，因此中国重工业绩的增速可能进一步下降。中国重工背靠中船重工集团，产品结构进一步优化的空间仍然存在，因此毛利率预计仍将维持在较高水平。根据以上假设，我们将公司2010年~2012年EPS预测调整为0.24元、0.28元和0.33元。



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