看多仍占多数 私募称3000点很难跌破

每经记者  毛晋楠

        股指期货上市、3月经济数据公布——在众多消息影响之下，A股市场仍然未能打破盘局。不过，私募们对于行情的看法并没有改变，本周，《每日经济新闻》（以下简称NBD）对多位业绩优异的顶尖私募进行了调查，大部分私募对于后市的观点依然维持谨慎乐观的看法。

        调查对象：广东新价值投资罗伟广，北京京富融源投资总监李彦炜，美联融通资产管理公司李安渝，上海鑫狮资产管理公司迈克·吴，文渊阁资本管理公司沈渊文，北京诺亚方舟投资基金张可兴，北京书尚汇盈投资顾问公司张晶，君凯投资张军，上海私募人士周海军等。

        调查结果：看多占8成，谨慎2成，看空为0。

        罗伟广表示，二八转换不是一两天的事情，只是一个中期思路，何时能完成转换很难确定。但不论出现什么结果市场也跌不到3000点，股指期货上市的预期结束，大盘可能会调一调，但基本面不支持下跌，资金面也有所好转，3000点越来越难以跌破。

        张晶认为，指数将会比较稳定，一季度经济形势不错，向上还是有空间。李彦炜认为目前市场在  “山腰”上，经济增长会给投资者带来持续惊喜，但大蓝筹要动的难度还是很大。

        张可兴表示，风格转换的持续性有待观察，不太可能出现像“5·30”那样的效果，会慢慢转换。

        对于当前的创业板，各位私募人士均认为目前风险仍大。而对热点板块，张可兴仍坚定看好银行及医疗保险行业；李彦炜看好智能电网。而对房地产、加息等焦点话题，私募们也表达了各自观点，大部分认为近期加息概率较大，仅有迈克·吴认为中国会在美国加息后才会动作。

宏观数据现经济过热迹象

        NBD：本周公布的3月份宏观经济数据显示经济复苏势头良好，对此如何解读？

        迈克·吴：宏观数据表明中国经济还在加速增长。我认为只要CPI不突破2.7，基本上没有加息的可能，要加息也一定会在美联储之后。

        周海军：和市场多数观点相反的是，我认为短期内小幅加息的可能性正在加大，原因有三：首先经济出现过热迹象，偏高的新开工项目投资数据显示出地方投资热情依然很大，而二季度同时还是传统的投资旺季；其次PPI上涨过快，向CPI传导后对物价指数可能会造成较大压力；第三房地产价格居高不下成为政府的心病，更为有力的组合拳可能出台，加息就是重要一环。一旦加息预期兑现，在股指期货的推波助澜下，市场可能会出现较大波动，需提前防备。

        沈渊文：从数据看，工业生产快速回升，企业效益大幅提高，未来经济的较快增长可能会伴随新一轮物价的周期性波动。外部压力将重新点燃人民币升值预期，而这将吸引更多热钱流入。大规模的资本净流入会造成外汇占款的迅速扩大，增大基础货币的投放，带来新的通胀压力。

        张军：虽然经济有良好的复苏势头。但应注意部分行业已出现过热的趋势，有可能会引发通涨预期。我们认为央行为了有效控制流动性，会在5月加息。

创业板整体风险仍偏大

        NBD：以创业板为代表的中小市值公司本周大幅释放风险，该板块后期应如何操作？

        迈克·吴：我们在中小板上只有1只股票，而创业板还没开户，还在向市场学习经验。我认为中小市值的股票波动幅度会加大，因此在操作上应该只买公司业绩呈加速度增长，股价能够不断创新高的品种。

        周海军：创业板个股在走势上将出现分化，但整体风险仍然偏大，未来还有一个逐步回归合理估值的过程，建议“君子不立危墙之下”。

        沈渊文：目前以创业板为代表的小市值股票，由于高市盈率及监管层的政策变化，出现高位宽幅震荡，部分获利盘了结离场。股指期货的上市让市场对大盘蓝筹股的关注度有所加强，因此对前期涨幅较大的题材类中小市值股票应保持警惕。

        张军：我们认为中小市值公司，近期炒作有点过热了。虽然本周后半周大幅释放了一些风险，但在下周的上半周依然会有调整的可能。当然，这也给投资者带来中长线选股介入的良机。

股指期货将瓦解机构合力

        NBD：股指期货终于登场，未来市场会因此出现新的变化吗？

        迈克·吴：管理层希望股指期货能稳定地推出，我们也认为近期波动幅度不会太大。

        周海军：从股指期货的开户数量和结构看，短期内市场以平稳过渡为主，后期市场可能会出现一些新的变化，比如指数盘中震荡加剧和题材股的炒作降温等，是否能带来一波蓝筹行情还有待观察。

        沈渊文：股指期货推出后，机构博弈方式将有多重选择。用一部分资金放在股市，另一部分资金在期货市场开仓。上升行情里，正股获利，股指期货建仓多单获利，到达高位后，直接在期货市场建仓空单；行情下行时，期货市场获利，将节约大量出货时间和交易成本。届时，散户有可能看不到机构筑顶出货，但行情已经转向。原有的机构联合发动行情的格局将被打破，涨停板敢死队将逐步销声匿迹，重建盈利模式。在以往合力做多模式中，机构与机构之间利益分歧不大，容易形成合力，而在新模式下，做空做多都能获利的规则将逐步瓦解这种合力。

        张军：股指期货登场让市场又多了一种赢利工具，但它对A股市场有什么直接影响，我们还需要有一段时间的观察才能作出结论。

还有调控  楼市利空未出尽

NBD：房地产市场再度出台利空政策，而地产股也继续走弱，短期内地产股是否会因利空出尽而出现反弹？

        迈克·吴：对地产股我们建议逢低小买，而且只买央企型地产股。这只是对大型机构投资者的建议，小户就别去折腾。但这不表示我们不看好房地产行业。对大型资产管理公司，地产股和银行股是标配，只是你配什么、配多少、如何配、何时配而已。

        周海军：地产板块在战略上看空的观点始终不变，反弹是减仓的机会，在这种投资大方向上要跟着政策走。如果政府在户籍制度改革和土地制度改革的大背景下不控制房地产价格，那经济结构调整就成了镜花水月，所以我相信后续还会不断有调控政策出台，地产行业的黄金时代已经结束。

        沈渊文：在当前政策收紧背景下，开发商对未来持谨慎预期，新开工至预售周期将被拉长，最终导致供给释放慢于市场预期。预收账款与个人按揭贷款的增速急剧增加，表明消费者购房预期提升。因此在2~3季度，地产行业依然较为景气。受舆论围攻及利空袭扰，地产股反弹难以一蹴而就，将呈脉冲式演绎。

        张军：我们认为地产股短期内不会出现反弹，同时也认为政府针对房地产市场的利空政策还没有出尽。

二季度难真正实现二八转换

        NBD：二八转换依然没有顺利展开，在中小市值股票暴跌后，大盘股是否正在出现机会？

        迈克·吴：我个人的看法是，无论二八还是八二都只是一种结果，也是心理上浮躁的表现，对此不能太过在意。要想恰到好处地抓住每一次风格的切换，这概率比中六合彩都难。所以二八或八二并不重要，重要的是看紧自己的小账户。

        周海军：目前全面启动大盘股的难度很大，但通过题材运作先活跃一批大盘股，从而带动整个蓝筹板块启动的可能性则比较大。这个题材里面我们一直看好的是央企重组整合板块的机会，近期可以关注有重组整合题材的大盘指标股。

        沈渊文：股指期货与融资融券为大盘股启动提供了契机，但随着工、中、建、招、民生、中石化等超级大盘股的限售股解禁，市场流通股本急剧增加，到2010年年底，限售股仅占到A股总股本的10.10%，A股市场接近全流通的状态。估值低并不是股价上涨的理由。

        张军：我们看到本周蓝筹板块表现不好，但它却封杀了A股大盘大幅下跌的空间，我们依然认为股指期货开市后，蓝筹股会在二季度有所表现，但上升空间十分有限，A股市场二季度不会真正实现二八转换。

板块机会和行情走势预测

        NBD：短期内看好什么热点板块的机会？市场近期能否打破盘局，走出向上突破的行情？

        迈克·吴：短期里面什么板块都可能被看好，但这并不代表你能赚钱。目前热点板块切换得很快，因此预测已经不重要了。目前大盘处于有限的反弹通道中，这是我唯一能够看清的。向上或向下取决于场外有没有增量资金进场。

        周海军：分拆上市概念是目前市场短期的热点，应该还能持续。世博板块也正在积蓄量能，有望厚积薄发，其中交运、商业、食品和科技等行业应该重点关注。指数要快速突破目前的格局比较难，震荡向上会是长期趋势，但短期内要警惕宏观政策超预期变动带来的风险。

        沈渊文：我们看好建筑建材、机械设备、电子元器件、信息设备、纺织服装、轻工制造、医药生物、公用事业、交通运输、餐饮旅游等板块。股指期货的推出促使长时间被边缘化的大盘蓝筹股重新活跃起来，预计市场的震荡空间将不断收敛，阶段性的运行方向将开始明晰，市场正运行在向上突破盘整的格局中，并进一步向3200点上方发起攻击。

        张军：我们短期看好大消费前提下的生物医药、饮料食品、大农业和有重组股预期的中低价股。对于下周行情，上半周我们依然看涨，下半周则很难作出准确的预测。

仓位以半仓为宜

        NBD：现在保持多少仓位合适？

        迈克·吴：我的仓位还是老样子，6成；股票也没动，6只，所处的板块也还是一样。我们在过去4天中维持着抱牢股票不动的状态。

        周海军：目前仓位可以控制在6成以下，投资组合中重点配置世博、重组和银行板块。

        沈渊文：半仓为宜。

        张军：我们建议投资者目前的仓位是：进攻型的6成，防守型的4成，不建议投资者满仓和空仓。



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