扬长补短从专业化投资走向系统化投资

　　  郭靖早年师从“江南七怪”七位师傅学艺，所学颇杂且囫囵吞枣，临别时，师傅教了真正受用一生的一招，叫“打不赢，跑！”，让日后的郭大侠初出江湖时，虽屡经生死考验，但都没有伤残或丢命。“遵循师命，严格止损”的本领帮助郭靖躲过了多次不期而遇的江湖险恶，才有了后面能继续学习高深武功的可能。

        郭靖为人侠义淳朴，机缘颇多而所学颇杂，但能够最终由杂到纯、化繁为简，并扬长补短，探索出一套适合自己的系统化方法走向了成功，即“打不赢就跑来回避恶性损伤（控制风险）；降龙十八掌加双手互搏术形成双倍战斗力来提高武术  （专业）技能；为国为民赢得了多方支持来更好地救国救民”，最终成就了一代大侠！

        我们从本质上来看投资，就是对“风险和收益”二元目标的两难选择和动态优化管理过程。其理想状态就是  “结合现实状况，优先实现降低投资风险的目标，并进而努力实现收益和收益扩大化的目标”。“安全、质量、效率”就成为了投资不同层面的追求目标。

        系统化投资方法，就是基金经理要在借助系统化研究工作成果的基础上，建立起一套系统化的投资框架，对影响投资业绩的各个环节，如大类资产配置（时机选择）、行业群比较及优选、主流行业群配置度、个股群精选质量、投资组合构建  （组合策略与仓位策略）、市值管理（止损及止赢策略）等方面，要建立起一整套系统化的方法，以保障各环节的内容质量，协调各环节间的配合质量，动态评估各环节质量对组合整体风险和收益的贡献度，并进而优化投资质量，最终实现当期和长期投资中“安全、质量、效率”的追求目标。

        事实上，有了这种整套系统化投资方法的支持，就像打仗前做好了战场侦察、作战方案和战斗准备一样，从容、平和的心态才有了更坚实的基础，即使出现了突发性地意外变化，我们也有了更多心理上和技术上的准备来应对。

        就2010年资本市场而言，是基本面比较复杂，走势可能比较震荡的一年，国内经济形势向好与防通胀、经济刺激政策择时退出；调结构、转变经济增长方式与保八目标的延续；扩大内需与发展低碳经济，更好地融入世界经济等等难以兼顾的目标都摆在了我们面前。目前市场情绪难免有些犹豫、观点难免有所分歧，观点有所分歧是好事，是风险更是机会！

        我们对市场有所敬畏，对自己有所信心，我们很难，也没有必要对诸多经济问题一一及时做出正确的判断和投资动作，但我们可以抓住投资最核心的环节，在判断安全边际的基础上来比较和精选个股群未来的收益预期和估值提升空间，结合投资策略来追求投资的质量和效率。而且，我们相信，随着时间的推移，2010年的经济局面和政策预期会逐步明朗，届时市场的主流方向也会愈发明晰，我们系统化投资的优势也可能能得到更好的体现。

周婷婷  整理



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