不畏巨额亏损 神火股份3.47亿加码铝业投资

每经记者  张奇

        受电解铝业务拖累，神火股份（000933，收盘价29.20元）2009年业绩同比下滑46.79%，其中控股子公司神火铝业更是亏损1.37亿元。

        然而神火股份并未吸取教训，反而在昨日（3月23日）公布年报的同时，公司表示，计划以3.47亿元收购由大股东河南神火集团和河南汇源投资所持有的河南有色30.77%和22.31%的股权，进一步加码铝业投资。业内人士对此认为，随着未来铝价逐步回升，公司今年业绩或将迎来拐点。

神火铝业去年亏损1.37亿

        相比2008年神火股份11.27亿元的净利润，去年公司仅实现5.99亿元净利润，下滑幅度达46.79%。《每日经济新闻》记者从年报中看到，公司持有69.38%股权的子公司神火铝业去年亏损1.37亿元，成为拖累业绩下滑的主要因素之一。

        银河证券行业分析师赵柯认为，神火铝业持有河南神火发电有限公司（以下简称神火发电）66.67%权益，剩余33.33%股权由神火股份直接持有。神火发电共有6台发电机组，均以小机组为主，6个机组的能耗和成本较高，而且在2009年全年只有1台机组运转，使得神火铝业主要以外网购电为主。

        另外，2009年电解铝价格处于阶段性低位，而公司自备电厂发电成本基本与国网电价相当，发电基本没有盈利。加之电解铝业务上半年的大幅亏损，合并神火发电报表之后，神火铝业2009年出现1.37亿元亏损。

        同时记者从年报中还看到，神火股份2009年投资电解铝期货亏损4433万元；公允价值变动收益-2179万元，是由公司的期货合约浮亏造成的。

3.47亿元收购河南有色

尽管铝业资产出现巨亏，但神火股份却逆向加大投资。

        昨日公司还发布公告称，公司与河南汇源投资3月30日签订了《股权转让协议》，将受让汇源投资所持河南有色金属控股股份有限公司（以下简称河南有色）1.45亿股，交易总价款为1.45亿元；同时将受让控股股东神火集团所持河南有色30.77%的股权，受让价格2.02亿元。收购一旦完成，神火股份将持有河南有色98.9277%的股权，河南有色成为神火股份的控股子公司。

        针对其转让价与之前入股价一致，业内分析师认为，平价转让股权对上市公司来说非常有利，并且铝业资产今年有望迎来业绩拐点。

        河南有色目前有两条产能，氧化铝一线目前正在进行技改，完成后，产能将达到40万吨/年，并还有30万吨/年的氢氧化铝产能；氧化铝二线目前年产能也是22.5万吨。

        中信证券指出，预计公司2010年电解铝产品不含税均价为16000元/吨，完全成本为14500元/吨，按公司目前43万吨的权益产能来看，7.5亿的股本对应的2010年电解铝业务预计贡献当期每股收益0.42元；同时再考虑公司2010年煤炭业务有望贡献1.54元~1.68元的每股收益来看，神火股份2010年全年每股收益预计达到2.03元，并给予公司36.54元的目标价。

        这对于神火股份昨日29.20元的收盘价来看，将有25%左右的涨幅。但神火股份昨日却表现不佳，收盘时微跌0.75%。



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