每经记者 郑步春
因利空传言未有兑现，周五A股小有反弹，沪综指收涨0.25%，报3031.06点，深综指涨0.26%，报1161.42点，成交大幅减少。消息面上，主要是关于股指期货有可能在四月份推出的消息，这使券商股、期指概念股上涨。前期表现较好，但于周四下跌的新能源股进一步回落。昨有世博概念的上海本地股表现不错，这引出一个提示，即市场更倾向于炒预期，对利好正多的新能源股反而出现利好兑现即出货的走势。
融资融券一般会在股指期货前推出，如果股指期货能在四月份推出，很显然融资融券推出已迫在眉睫，这种情况下，券商股理应有所表现。不过笔者对股指期货能在四月份推出抱有极大疑问，因为在当前开户条件下，很难在四月份达到“满意”水平，唯一的可能就是大幅降低开户条件，而这需要胆量，需要有人敢于日后承担责任。
因此，笔者认为期指推出并不是件容易的事情，更大的可能是有关方面不断放风，以免下面的人有所懈怠，如此而已。基于上述判断，投资者不必过早进入“状态”，也不能仅凭此就去抢购指标股，以免无端招来些“郁闷”。
昨地产股多数偏弱，这可能和两条消息相关，第一条消息是温总理在政府工作报告中强调了抑制房价的努力；第二条是温总理表示中央将继续“帮助地方政府发债”。这两条消息均对地产股利空，后一条弱一些，因中央去年已是如此，替地方政府发债。
银监会主席刘明康表示，我国信贷资金流入股市楼市的现象并不严重，银监会一直在严查此事。该表态使周四的“查资谣言”不攻自破，市场信心有所恢复。但利空传言虽然没有兑现，但不等于市场没有这方面的预期，只是担忧稍有缓解罢了。由于央票到期量加大，市场对上调存款准备金率的预期不容易改变，使股指走势显得犹豫了。全国政协委员、央行副行长苏宁周四表示，上调存款准备金率并不意味收紧流动性。不过他又表示，中国将继续实行适度宽松的货币政策，而加息等货币政策工具将会在最适当的时机使用。
下周我国将公布一系列经济数据，可能将出现未来货币政策的暗示。投资者应重点关注货币供应量以及2月份信贷数据，如果和全年7.5万亿信贷量相矛盾，那么紧缩的可能性将增大，此时应立即减仓。
总体而言，我国在退出政策方面相当谨慎，一般会维持相当的宽松局面。而货币政策顶多是小打小闹，所以流动性方面仍能提供股指下档支撑。笔者认为，该因素对股指作用中性，使之不容易大涨或大跌。
操作方面，当前投资者可以持有一定的仓位，但不宜太重。另外，应注意逢高减持和逢急跌回补，因宏观方面或会维持上述的“平衡”策略，即稍热一些就冷手打压，稍冷些就 “心软”。如果该态势得以维系，个股和股指将暂时维持区间波动局面，在这区间内投资者很难指望有大的盈利，只能在有限空间内折腾，希望能积小胜为大胜。
从长线看，股指存在系统性风险，特别是题材类个股。因当前蓝筹股的比价相对于小盘题材股实在太远，而这和未来的股指期货格格不入，太过反常，所以不排除长线角度市场出现“纠偏”动作。如果真是这样，那么部分绩差股下跌空间或将无法计算，被套后也“不必然”会解套。众所周知的是，在过去近20年，任何股票被套几乎均能解套，早晚而已。但笔者认为这种经验未来有可能被颠覆，投资者不可忽视。
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