机构评级

恒瑞医药

（600276，收盘价48.69元）评级：推荐  评级机构：国信证券

        近日，国信证券参加了公司股东大会，与公司高管进行了交流。

        去年公司重点产品稳步快速增长，今年公司的经营重点是销售下沉。中西部的县城医院目前还是空白点，公司将会在2～3年内逐步覆盖。对于公立医院改革取消药品加成，以及招标带来的药品降价，公司将以销量提升来弥补降价的损失。另外，公司还将改革销售体系，逐步建立专利药销售队伍。

        今年公司研制的新药将陆续上市，这将有力支撑收入增长。其中，公司去年获得盐酸右美托咪定和培门冬酶等5个生产批件，盐酸右美托咪定市场前景看好，有望成为明星产品。培门冬酶预计将达到来曲唑的收入规模，也将贡献可观利润。创新药卡曲沙星和艾瑞昔布、仿制药S1替加氟预计在今年上半年上市，并在2012年前有力支撑收入增长。

中国建筑

（601668，收盘价4.38元）评级：推荐  评级机构：中金公司

        近日公司公告称，以32.2亿元收购中建总公司拟转让的深圳市中海投资管理有限公司100%的股权。

        中金公司认为，此次交易是履行中建总公司整体改制上市的承诺。根据公司当初整体改制上市方案的安排，中海投在完成自身调整后应适时注入上市公司，此次交易正是中建总公司整体改制上市工作的后续组成部分。另外，此次评估定价相对合理。此次评估深圳中海投全部股权投资价值为32.2亿元，比审计后账面净资产增值8.11亿元，增值率为33.6%，主要来源于长期股权投资中国元信托持有的国元证券21.04%股权的评估增值。

        此次交易完成后，将有助于增加公司整体利润水平。同时，公司可以借助深圳中海投的发展，实现金融与产业更好的结合，进而获得更多的业务拓展机会，提升公司长期盈利能力。

岳阳纸业

（600963，收盘价11.10元）评级：谨慎推荐  评级机构：银河证券

        公司去年实现营业收入30385万元，营业利润8131万元，同比分别下降7.14%和48.63%。归属于母公司净利润为9391万元，同比下降29.41%。摊薄每股收益为0.14元。银河证券认为，去年公司机制纸总产量71万吨，全年销量与产量基本持平，产销情况较2008年有所提升。由于去年纸价持续走低，销量的增长并未带来营业收入的相应增长。综合毛利率较上一年小幅下降0.65个百分点，但较去年1季度大幅回升3.41%，基本反映了行业景气复苏。

        此外，去年公司采伐木材23.6万方，比2008年的26万方有所减少。预计公司今年的采伐量在25万方左右，林业对公司的利润贡献约为4000万元。

        今年前两个月，国际纸浆价持续上涨，平均涨幅达到了10%左右。同一时期，各纸品销售价格出现了不同幅度的上涨。国产双胶纸和包装纸价格指数已接近国际经济危机前的水平。由于公司林浆纸一体化程度较为成熟，纸价和原材料价格的上涨对公司盈利能力的改善较为有利。



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