神剑股份：继续保持快速增长态势

安徽神剑新材料股份有限公司属于精细化工新材料领域，主要从事粉末涂料专用聚酯树脂系列产品的生产销售。相关统计数据显示，神剑股份2007的粉末涂料专用聚酯树脂销售量居国内行业第二位，2008年居行业第一位，是国内领先的粉末涂料原材料专业供应商。

下游需求驱动  市场前景广阔

        神剑股份主导产品聚酯树脂是粉末涂料的重要原材料，属于涂料行业中的粉末涂料子行业。2005年，欧盟国家粉末涂料占涂料的比例已达23%、北美市场的这一比例约28%。在中国涂料市场上，2006年粉末涂料的市场份额达到12%，是各种环保型涂料品种中发展最快、技术最成熟的品种之一。

        未来，随着涂装技术的进步，粉末涂料在家电、建材、户外设施、管道工业方面的应用日益成熟，市场空间正在逐步扩大。同时，汽车、热敏材料、金属家具、仪器仪表等行业的发展，也增加了粉末涂料的需求。下游行业的发展将促进聚酯树脂行业的发展，而聚酯树脂行业的发展，特别是节能、环保型专用聚酯树脂的不断开发，也促进了粉末涂料行业的技术进步和涂料行业的结构调整。

规模优势突出  客户质地优良

        目前，国内粉末涂料专用聚酯树脂行业生产企业约200家，但主要市场份额由万吨级规模企业主导，根据相关资料，08年销售量在万吨以上的八家厂商市场占有率约50％，其中神剑股份销售量2.7万吨，市场占有率9.38％，位居行业第一。

        此外，神剑股份还具有为高端客户服务的品牌优势，神剑股份长期为全球前两大粉末涂料供应商阿克苏·诺贝尔、杜邦，以及海尔、格力、LG、三星等高端客户提供产品配套服务，形成了稳定的战略合作关系。

        在技术上，神剑股份具有引进与创新并存的双重优势，神剑股份拥有行业一流的研发条件，配备了具有国内先进水平的技术开发、试验、检测、监测装置，为公司的技术创新提供了良好的基础条件。

盈利能力将进一步增强

        神剑股份本次发行募集资金拟用于建设年产5万吨节能环保型粉末涂料专用聚酯树脂项目，项目总投资19350万元，项目建设期15个月。神剑股份管理层表示，随着公司聚酯树脂二期项目的建成投产，公司产品销售量和盈利能力迅速增长，并且预计未来一两年内公司营业收入和利润仍将呈增长趋势。

        在未来的发展中，神剑股份将进一步加强聚酯树脂产品应用领域的研究与开发，保持神剑股份产品较高的附加值，拓展其产品的应用领域，进一步增强神剑股份的竞争力和盈利能力。

        海通证券预测：神剑股份2010~2011年摊薄后EPS分别为0.62元和0.87元。按照2009年60倍和2010年40倍的PE计算，公司的合理估值区间34.80~37.20元。



如需转载请与《每日经济新闻》联系。未经《每日经济新闻》授权，严禁转载或镜像，违者必究。

每经订报电话

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-33203568    成都：028-86516389    028-86740011    无锡：15152247316