机构评级

华鲁恒升

（600426，收盘价19.18元）评级：推荐  评级机构：中金公司

        公司去年主营业务实现销售收入39.98亿元，同比上升16.1%，主营业务利润7.95亿元，同比上升6.2%，净利润4.25亿元，同比上升11.25%，合每股收益0.86元。

        中金认为公司煤气化技术带来的成本优势明显，在去年尿素、DMF和醋酸整体价格低迷的情况下，仍获得21％、21.83%和15.2%的毛利率。同时，公司在煤气化、气体分离和羰基加成等工程化能力得到了进一步提升。

        另外，公司将通过定向增发不超过1.4亿股，募集资金25亿元，用于醋酸项目和合成氨尿素装置的改造，继续扩大生产能力，2010～2012年，公司的尿素能力到达180万吨，醋酸能力达到80万吨。尿素、DMF和醋酸等产品国内总体能力过剩，价格基本随成本推动，公司继续保持成本优势，预计公司综合毛利率仍将维持在20％以上水平。公司5万吨醋酐装置即将建成，下半年有望试车。

时代出版

（600551，收盘价18.36元）评级：推荐  评级机构：中金公司

        近日，公司公告获得各类政府补贴3542万元，其中国家出版基金1515万元，其他补贴2027万元。中金认为，公司获得11项国家出版基金项目补助，位居同行之首。获得多个项目的国家出版基金补贴，充分表明公司的出版实力处于国内领先地位，而且在相关补贴的扶持下，公司的出版实力有望进一步增强。

        另外，国家加大对文化产业的扶持力度，其他补贴有望继续获得。公告显示，公司还获得了国家文化产业相关补助，出口扶持基金和安徽省相关补助等共计2027万元，充分显示了国家对于文化产业的扶持。在文化体制改革向纵深发展的背景下，中金认为，在未来几年，该类补贴有望继续存在。另外，该事件对出版传媒和鑫新股份构成利好，提示交易性投资机会。

凌钢股份

（600231，收盘价9.85元）评级：推荐  评级机构：东莞证券

        公司去年实现营业收入95.08亿元，同比增长3.64%；营业利润3.815亿元，同比减少12.57%；归属上市公司净利润2.98亿元，同比减少11.76%，折合每股收益0.37元。其中，公司产钢307.3万吨、铁290.6万吨、材301.2万吨，分别同比大幅增长了48.82%、46.66%、51.17%，增幅远高于行业平均。今年年计划产钢材330万吨，同比增10%。

        东莞证券认为，今年主要看点在于铁矿石。由于铁矿石价格去年大幅下跌了40%，公司铁矿石业务盈利大幅下滑，北票保国铁矿公司实现收入5.98亿元同比减少了42.28%，利润5316万元同比减少85.23%。保国铁矿去年铁精粉产量92万吨，随着边家沟矿区今年年底投产，预计今年铁精粉产量将达到120万吨。根据对铁矿石价格的预测，东莞证券测算公司今年铁矿石业务净利润将达到3.07亿元，折合每股收益0.382元。

长航油运

（600087，收盘价6.16元）评级：推荐  评级机构：银河证券

        去年公司共完成货运量4190万吨，同比增长36.79%，货运周转量1682亿吨千米，同比增长96.95%。公司实现营业收入33.59亿元，同比增长5.22%，归属上市公司股东净利润为423万元，同比增长-92%，每股收益0.003元，同比增长-99.29%。银河证券认为，去年公司经营出现上升态势，运输量和运输收入都完成年初预算水平，由于运输价格下降幅度比较大，利润总额和净利润出现比较大幅度的下降。

        对于未来经营展望，银河证券认为，截至去年底，公司已形成总运输能力68艘、332万载重吨，已在中国和远东地区具有比较大的影响力，公司已经进入海洋运输发展的新的阶段，公司已成为中国第四大远洋运输船队。公司船队数量和规模快速扩大，使得公司后续运输能力大大增强。同时，公司积极开展船舶租赁业务，开拓COA货源，公司通过开拓营销、提高船效、严控成本、增收创收等配套举措，取得了优于市场的经营业绩。另外，去年公司运输航线已经开拓到澳洲——中国、中东——澳洲等航线，以及非洲、红海等航线，公司还在新加坡等投资运输公司，初步建立了国际运输网络体系。



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