春节恰逢情人节旅游业迎来双重机会

今年春节恰逢情人节，38年一次，而且今年南方是暖冬，适合旅游者出行，天相投顾预期旅游业向好。从目前旅行社的预订情况来看，2010年春节黄金周，国内游人数将持续增长。旅游者对甲型H1N1流感的恐惧程度减轻，在经历了2008年、2009年这两个旅游业非正常年后，受压抑的旅游需求有望在今年释放，决定了春节乃至全年国内游收入的增长。

预计春节旅游收入增长20%

        2008年初的冰雪灾害，导致当年春节旅游收入负增长。不过，2009年初的全球金融危机难以抑制中国人的旅游需求。2009年春节黄金周旅游收入同比2008年增长29.59%，但相比2007年旅游收入仅增长16.28%。2010年初虽然北方气温达到历史低点，但是这不会抑制旅游者的出行；南方部分气象局预测，2010年春节期间遭遇冰冻灾害的可能性较小，今年南方是暖冬，适宜旅游。2010年初一恰逢情人节，旅游人次和收入有望明显提升。天相投顾预计，2010年春节黄金周旅游收入有望同比增长20%，而中国旅游研究院预测同比增长18%左右。

        每年春节期间，海南、桂林、黑龙江等热门地区都是较好的旅游目的地，今年加上情人节因素，这类城市更加受到了关注和青睐。今年的海南旅游报价同比上涨20%，酒店、机票价格上涨是动因，从初一到初六，五星级酒店最低也要每日3000元，经济型酒店报价翻番，而且高价格并没有抑制旅游者的消费欲望。

        2010年春节国内游产品已经全面上架，一月份的价格还与往年持平，但是近期价格却出现明显上涨，目前部分线路报价创出历史新高。

        武广高铁经过湖北、湖南和广东三省，相关公司有东方宾馆（000524，收盘价9.85元）、华天酒店（000428，收盘价9.13元）和ST张家界（000430，前收盘价6.66元）。春节黄金周受益武广高铁的上市公司业绩上涨空间较大。天相投顾维持华天酒店“增持”的投资评级，维持东方宾馆和ST张家界“中性”的投资评级。而东方宾馆同时受益于广州亚运会。

央企酒店资产将剥离重组

        据中国政府网公告，国资委主任李荣融提出，要对中央企业非主业资产加大专业化整合力度，从2010年起，力争用3～5年时间将中央企业非主业宾馆酒店分离重组。

        此次分离重组是在央企主辅分离、辅业改制的背景下进行的。目前中国酒店发展迅速，但是存在过剩的隐忧。大多数中央企业的酒店连年亏损，酒店不仅不能为央企带来利润，而且成为央企的负担，甚至成为滋生腐败的温床。

        央企剥离旗下的酒店资产是国资委的一项战略安排。该战略已持续了数年，模式主要有三种：1.公开挂牌出让的方式；2.央企内部各自组建酒店集团；3.把酒店行政划拨给专业的酒店管理公司。从卖方央企的角度来看，他们希望多家酒店捆绑出售，把优质企业连同劣质企业打包卖。而从买方的角度来看，会出现好资产有人买、劣质资产卖不出去的局面。

        此外，央企旗下的酒店资产十分庞大，政企所有权不明确，历史遗留问题不能得到解决，处置起来非常棘手。

        如果国资委加大力度整治央企资产，那么短期内酒店资产供给过剩，一些相对优质的酒店溢价率会下降，部分酒店会出现深度折价出售的情况，这将成为酒店管理公司介入的好时机。建议重点关注北京首旅集团的酒店整合平台首旅股份（600258，收盘价23.16元）、上海锦江酒店的子公司锦江股份（600754，收盘价25.91元）、广州市属国有酒店资产的整合平台东方宾馆（000524，收盘价9.85元）、湖南酒店龙头企业华天酒店（000428，收盘价9.13元）、江苏国资委旗下的金陵饭店（601007，收盘价8.98元）、上市十余年没有进行股权投资和酒店扩张的新都酒店  （000033，收盘价7.22元）。  天相投顾

投资策略

        从长期的视角看，中国旅游业即将进入黄金发展期，天相投顾认为旅游业在2010年必将迎来旅游业的黄金增长期，压抑了两年的居民出游热情将得到充分释放。

        未来投资旅游类公司的主要思路包括：春节旅游市场的预期，建议关注受益于武广高铁的华天酒店；上海世博会应是旅游行业的亮点，重点关注2010年上海世博会受益者中青旅  （600138，收盘价17.44元）和锦江股份、广州亚运会受益者东方宾馆。

        建议“买入”中青旅，“增持”华天酒店、锦江股份。  天相投顾



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