3000点战还是和？基金投资思路分野

每经记者  巩万龙

        没有了流动性的强大支撑，没有了一致看好的市场热点板块领涨，没有疯狂助涨的人气，面对瞬息万变的市场，如今基金的投资主张大大分野。

        记者注意到，最近一段时间，基金阵营出现两大投资派别，主战派基金依然坚守在一个月前布局的中小盘成长股，而主和派调入低估值的金融股和消费等个股进行防御，并积极短线参与题材股。

主战派基金不愿杀跌

        在目前市面上，一些“船小好调头”的中小盘基金开始注重另类投资思路，重视精选一些非主流中小盘成长股。面对跌势汹汹的市场，一些坚守派基金眼看着今年浮盈悉数回吐，也并不愿加入杀跌行列。

        “我管理的基金的份额已经翻倍，所以仓位是下降的。我目前的投资组合基本没有变，没有进行调仓。”深圳一家小公司投资总监向记者直率地表示。

        记者注意到，该位投资总监管理的基金今年收益排名靠前，旗下的中小盘重仓股上周开始暴跌，本周申购资金大规模流入，这才使得该基金最近一周净值下跌幅度仅有3%，但今年的浮盈已基本回吐殆尽。该投资总监认为，“流动紧缩，市场会引发恐慌，暴跌原因也在于此，新疆、海南和安徽等区域板块纯粹是用资金堆出来的行情，我不会对这类主题投资机会投以太多关注。”

        少数基金究竟不愿杀跌，还是来不及减仓？这不会有准确的答案，但是可以看到，成长型基金已倒在暴跌血泊当中。统计显示，截至本周四，最近一周净值跌幅超过6%的开放式股票型基金多为定位于成长性的基金，包括易方达价值成长、中邮核心成长、工银稳健成长、诺安成长和新华成长等。

主和派基金避险

        随着市场从急跌变为缓跌，在全球流动性收紧提上议事日程的担忧下，股指盘整在3000点附近，一场旷日持久的多空拉锯战或许已然开始。本周，大盘蓝筹股始终震荡起伏不定，再融资、“大小非”和新股等市场本身酝酿的流动性的确实担忧与日俱增。

        而基金阵营内部，主流派基金或已减仓避险，高位减持强周期行业，包括煤炭、有色、券商、机械和区域板块。

        “本基金在操作上降低了股票仓位，规避了部分损失，但是由于周期性行业配置比较高，在净值上跌幅较大。”大成精选基金经理曹雄飞最近表示，市场上涨缺乏动力，因此操作上计划维持适中的股票仓位，积极寻找优质个股带来的自下而上的投资机会。

        统计数据显示，明星基金经理王亚伟也在大幅减仓。此前一周，华夏大盘和华夏策略分别减仓9%和7%，两只明星基金仓位分别降至80%和70%以下。

        数据显示，因为配置了较多钢铁、地产、煤炭、化工、汽车、券商等强周期板块，减仓过慢的基金净值严重缩水，短短一周多时间，净值缩水10%者比比皆是。

        分析人士指出，市场反复争夺3000点整数关口，由于看不见短期刺激市场见底上涨因素，愿意减仓避险的基金或将越来越多。

        华宝收益增长基金经理助理邵喆阳表示，2010年的投资必须要有新思维方法，眼光必须关注中国经济再平衡的过程并在其中寻找投资的机会。具体而言，投资应在经济的再平衡中构建新的平衡，即：指数与个股之间的平衡，行业配置间的平衡，大小股票之间的平衡。

基金调低收益预期

        3000点附近，货币政策收紧提前落地，经济持续复苏程度不得而知，基金何去何从，今年是整体进入战略防御，还是继续重仓高歌猛进？这是摆在基金面前的迫在眉睫的焦点话题。

        基金经理普遍认为，2010年是投资难做的一年。有经济学家更是断言，今年市场进入牛市“下半场”。

        在大成基金看来，目前，以流动性充裕推动的牛市“上半场”已经缺乏支撑，这说明，侧重业绩和精选个股的投资阶段正在来临，震荡加剧是个信号，“下半场”的特征将逐渐凸显。

        去年业绩爆发的新华基金表示，2009年比2010年好做，股指在2009年大幅上涨，对于2010年应谨慎期待。但如果预期全年的投资收益达到20%~30%，这可能不是难事。

        广发副总朱平表示，股市的常态是每年只有10％~20％的投资收益，并不是40％~50％的收益，而目前市场的下跌，只不过是“震荡＋结构”的合理表现形式。朱平认为，从调研来看，微观经济已经出现过热的迹象，提前收紧信贷是好事。刺激政策的退出本来就是2010年中国股市的重点，目前只不过是比预期提前了而已。



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