机构评级

苏宁电器

（002024，收盘价18.43元）评级：买入  评级机构：申万研究

　　  近日，申万研究调研了公司位于深圳金光华广场的“ELITE”精品店和广州天河城的  “第五代3C”旗舰店，这两家门店是公司借助3C转型的模板店，从调研来看，门店均显示了良好的效益提升结果，以及公司在商品销售终端上主导力的逐步增强。

        其中，深圳“ELITE”店主要瞄准中高端消费群体，消费类电子产品占比7成以上，产品主要突出新鲜、丰富和提高对价格的敏感度，消费类电子产品全部从代销转为经销，开架体验式销售，精品店商品价格明码实价。改造前门店原毛利率在17%左右，现已提升至25%。苏宁广州天河店位于天河城商圈，该店是苏宁“第五代3C＋”旗舰店，一楼基本上是开架式销售，主要产品是通讯、数码等消费类电子，二楼尝试性销售公司自有品牌松桥下家电。

        今年在传统店面改造方面，公司计划在每个家电品类中挑选几个品牌，作全年提升效率的重点战略合作，主要是针对经营最有效率的品牌，以期改变过去终端资源浪费、无效整合等状况。这显示出公司对家电产业链的整合意识不断增强。

华泰股份

（600308，收盘价14.40元）评级：买入  评级机构：海通证券

　　  公司的新闻纸业务今年扩大产能，整体趋势回暖。去年国内新闻纸产量逐月上升，而制造商的库存减少，行业平均开工率上升，产品价格已历了几轮涨价，毛利率水平已开始向历史平均水平回归，行业景气度高升。按照公司的生产计划，今年公司新闻纸的产能将达到133万吨。同时公司将16万吨新闻纸生产线转产文化纸，带来良好的收益，文化纸业务的利润贡献将保持增长。另外公司化工业务经营良好，随着25万吨/年离子膜烧碱的投产，化工产品对公司利润的贡献将不断提高。

        海通证券认为募投项目将进一步带来低成本优势。50万吨/年离子膜烧碱项目，就近取材，成本较低，盈利前景较好；林纸一体化项目是公司为控制林浆资源降低成本的战略性选择，能够帮助公司提升自身的竞争力。

江苏三友

（002044，收盘价9.10元）评级：增持  评级机构：申万研究

　　  公司是国内最大的日本高档女装ODM和OEM女装制造商。随着出口复苏日渐明显，公司去年订单恢复明显。申万研究预计今年和明年公司订单增速将分别达到20%和15%。

        此外，申万研究北认为北斗科技BD/GPS双模授时站间同步设备有望于今年实现产业化，保守预计今年和明年分别贡献每股收益0.05元和0.1元，中长期有望获得市场20～25%的市场份额。精密授时在以通信、电力、金融、自动控制等工业领域和国防领域有着广泛和重要的应用，国家战略促使重点行业授时系统向北斗系统转移将成为趋势，预计将形成通信基站和电网双模授时市场需求约40亿元。申万预计北斗科技一期将建设满足年产北斗/GPS双模授时站间同步设备产品1万台的需要，预计于明年完全建成，今年实现产业化和小批量供货。



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