机构评级

中国北车

（601299，收盘价5.80）评级：买入  评级机构：中银国际

        中银国际认为支撑评级的要点是：第一，铁路设备行业是整个铁路巨额投资的直接受益者，“十一五”期间国家铁路投资将出现跨越式增长，接近“十五”期间投资规模的四倍。预计“十二五”期间铁路投资规模将至少是“十一五”规划的两倍以上，客运高速和货运重载是发展方向，城市轨道交通也将成为未来发展方向。

        第二，公司目前的在手订单预计接近1000亿元的规模，基本上可以保证公司未来两年的收入增长。从订单的结构来看，机车、动车组和城轨地铁车辆是未来业绩增长点。

        第三，公司大部分客户来自于铁道部系统内的企业，因此公司对下游客户的议价能力一般，但是铁道部在安全第一的原则下基本保证了生产企业稳定的毛利率，而且随着公司不断技术创新生产高端产品并且实现进口替代，未来公司毛利率将有进一步提升的空间。

山东海化

（000822，收盘价7.81元）评级：买入  评级机构：海通证券

        近期海通证券对纯碱的龙头山东海化进行了实地调研。海通证券了解到公司主业经营向好，纯碱价格近1个月来上涨明显，纯碱开工率也已经上升到了90％。同时中海油炼化入主，集团下属资产丰富，此外公司业绩风险基本在2009年释放完毕。

        根据海通证券的预测，公司2009年～2011年EPS分别为-0.8元、0.14元和0.51元。尽管目前公司的PE估值偏高，但作为生产大宗商品的周期类公司，在行业低谷时海通证券更倾向于从PB看估值水平，公司目前的PB在四家公司中并不贵。考虑到公司的行业龙头地位以及2010年纯碱行业趋暖的现实，给予公司9.5元～11.4元  （折合PB为2.5倍～3倍）的6月目标价。

新兴铸管

（000778，收盘价13.29元）评级：增持  评级机构：国泰君安

        公司近日公告称，国际实业、新兴集团、新兴铸管拟对铸管资源进行增资。增资前铸管资源注册资本2亿元，其中新兴集团持80%股权，国际实业持20%股权；增资后铸管资源注册资本增加至8亿元，其中新兴铸管现金出资3.2亿元，持40%股权；新兴集团补充出资0.8亿元，持有30%股权；国际实业以持有的新疆国际煤焦化有限公司13.7%股权（作价2亿元）对铸管资源进行增资，持30%股权。增资同时，由铸管资源受让国际实业持有的煤焦化公司剩余86.3%股权（作价12.6亿元）。重组后，铸管资源将持有煤焦化公司100%的股权。

        通过此次增资重组后，公司进一步向上游拓展，同时煤焦化公司是新疆拥有煤种最全、储量最大的焦化企业，其总量和品种可支持该公司煤焦化产业较长时间生产需要。此外公司可参与到新疆炼焦煤资源的开发利用，可以为公司后续整合新疆地区的钢铁资源，和在新疆地区形成新的经济增长点创造条件。



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