机构评级

西山煤电

（000983，收盘价39.89元）评级：买入  评级机构：中信建投

        兴县项目一期今年预计生产500万吨原煤，明年有望达到1500万吨产量；目前开采上组煤洗出率仅20%，但下组煤洗出率高于50%，综合洗出率40%左右。二期项目还在规划之中。原煤成本不到200元，约150元/吨；目前已经预定明年气精煤200万~300万吨，价格为900元/吨，主要是华北地区各大钢厂。

        此外其他煤矿进展顺利。公司整合的1000万吨煤矿中，明年预计少许放量200万吨，主要是三分之一焦煤，整合煤矿保守售价500元/吨，成本200元～300元。内蒙巴彦高勒1000万吨优质动力煤矿项目（60%）正在等待国资委审批，审批后即可动工，建设期1年半。同时曹妃甸焦化厂一期已投产，二期正在建设中。

青岛海尔

（600690，收盘价24.75元）评级：推荐  评级机构：中金公司

        近日公司股东大会顺利通过受让海尔电器31.93%股份议案，增厚每股收益，市场已有预期。

        中金公司给出的评级理由为，第一，现金增持海尔电器有望增厚青岛海尔业绩，中金预计分别增厚明年和后年每股收益0.15元和0.18元，增厚幅度分别为14%和15%。第二，进一步明确了青岛海尔为  “车”、H股海尔电器为“路”的定位。即青岛海尔为白电资产整体上市的旗舰平台，以后还有望注入其他优质制造业务；H股海尔电器将转型为商业流通的上市平台，助力青岛海尔拓展销售渠道，以后还有望拓展为独立的电器分销渠道，不仅销售海尔的产品，还分销其他品牌的电器。第三，公司希望股权激励一年一次，第二批股权激励可待。第四，公司判断明年行业形势向好，且对市场份额竞争加剧已有预期。

福耀玻璃

（600660，收盘价14.90元）评级：审慎推荐  评级机构：中金公司

        近日公司公告今年净利润较去年同期的2.46亿元增长330%以上。国内汽车旺销推动公司盈利大幅增长。今年以来，国内汽车销量同比大幅增长42.4％，特别是三季度以来，B及B级以上车型销量同比增速达到53%，产品结构明显改善，公司中高级产品销量占比提升推动盈利快速增长。

        同时成本上涨压力可以消化。石油价格上升会通过重油、浮法玻璃传递到汽车玻璃业务，但其占总成本比重仅为15％左右，其余原材料如PVB膜、纯碱等价格预计将相对稳定，预计公司2010年成本压力可以被规模提升、工艺调整和集中采购等方式消化。

        此外，房地产下游开工量提升以及去年生产线关停使得国内浮法玻璃供应偏紧，浮法价格下半年来持续提升，平板玻璃行业9～11月毛利率水平已经环比提升5.8个百分点，预计公司浮法业务也将相应改善，同时明年上半年浮法盈利仍将维持高位。



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