机构评级

三维通信

（002115，收盘价23.32元）评级：买入  评级机构：湘财证券

        近期湘财证券对公司进行了调研。湘财证券认为，移动通信网络主体部分投资增速不再，而网络优化设备和服务市场将会呈现结构性繁荣。公司目前主要以向运营商提供基于直放站的网络优化覆盖服务为主，且2GRRU等高规格产品增速明显，此块业务增长将得益于运营商在网优方面的投资增长，一般RRU属于运营商CAPex中核心网投资，而实际运营中较多网络优化投资属于运营商运维费用。湘财证券认为，这种特点使网络优化的投资将会保持相对稳定增长，有利于公司维持持续的高增长。

        公司在前两年由于电信运营商纷纷开始实施集采，毛利率出现了下降。公司的销售净利率维持在比较稳定的水平，费用控制能力良好。湘财证券认为，在经历过实施集采的阶段后，公司的毛利率受到的不确定因素将会降低，毛利率将趋于稳定。

云维股份

（600725，收盘价18.96元）评级：买入  评级机构：广发证券

        近期公司焦炭及主营化工产品同时涨价。12月以来，公司焦炭及主营化工产品出现同时涨价现象。VAC、PVA、BDO、甲醇、醋酸等为典型的煤化工产品，国际上大多以天然气或石油为原材料，由于明年天然气提价概率较大，明年公司煤化工产品价格上涨概率非常大。如果明年煤化工产品涨价与焦炭涨价重合，公司业绩弹性将非常大。

        目前，公司焦炭吨毛利约100元，离高点的200元/吨仍存较大上升空间。2009年公司每股拥有的焦炭权益产能为0.0073吨/股，明年泸西焦化100万吨产能投产后，2010年公司每股拥有的焦炭权益产量将增至0.008元/股。焦炭价格每上涨50元/吨，静态测算将增厚公司EPS0.31元/股。

漳泽电力

（000767，收盘价5.67元）评级：谨慎推荐  评级机构：东北证券

        近期东北证券调研了公司。公司机组以30万千瓦单机容量为主，机组建成时间相对较久，单机装机容量优势不突出，加之公司上网电价低于全省平均水平，导致公司毛利率较低。11月20日公司上网电价上调幅度超预期，将提升公司盈利水平。同时随着经济回暖，电解铝需求回升（新建产能释放有限），东北证券谨慎判断2010年电解铝价格有望站上16000元/吨。此外，华泽铝电具备自备电厂及氧化铝价格相对锁定，都将使华泽铝电成为公司业绩反弹的重要推手。

        公司后备项目可观，在建及等待核准的项目包括娘子关发电项目（120万千瓦）、侯马热电（60万千瓦）、临汾热电（60万千瓦）等。考虑到发改委审批节奏放缓，因此侯马、娘子关项目投产日期存在一定的不确定性。此外公司涉足风电开发，后续有望加大新能源投入。



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