每日经济新闻

    通胀脚步渐进结构性理财品明年或再受捧

    2009-12-11 04:40
    每经记者  胡俊华  发自上海

            在金融危机的冲击下,2008年的银行结构性理财产品集体遭遇滑铁卢,但今年以来,随着经济企稳复苏,以及通胀脚步日渐走近,能实现较高收益的结构性理财产品正在重新回到人们的视野,该类产品的发行正呈现出逐渐增多的趋势。

            对此,业内人士表示,预计银行理财产品的风格将从今年的强调“绝对稳健”,向明年的“以稳健为主,追求高收益”转变,结构性理财产品或再受热捧。

    回归原本设计理念

            “今年上半年,国内银行理财产品的风格以稳健为主”,社科院金融研究所理财产品中心王增武博士说,“虽然收益率较低,但多数银行理财产品均设置了保本保息条款”。

            王增武表示,这主要是因为不少结构性理财产品在去年出现零收益、负收益的现象,银行为维护声誉,在今年纷纷推出低收益的稳健产品。

            结构性理财产品也被称为结构性存款,通过在客户存款的基础上加入金融衍生品,将理财收益与特定金融标的物(如汇率、利率、大宗商品、债券、股票指数、基金等)挂钩,从而实现比存款更高的收益。

            去年,在金融危机的冲击下,全球资本市场一片惨淡,结构性理财产品所挂钩的金融标的物也未能幸免,一些标的物去年的跌幅甚至达到70%~80%,这令众多结构性理财产品的业绩遭遇了滑铁卢,发行数量也锐减。

            社科院理财产品研究中心数据显示,今年2月,银行理财产品市场共发售226款人民币理财产品中,其中,结构理财产品的数量仅为16款。

            但在进入今年下半年后,这一情况发生了改变。王增武告诉记者,“进入第三季度之后,一些风险适中、收益适中的产品开始出现,其中部分产品设置了非保本条款,但是带有潜在高收益。”

            王增武表示,这主要是因为金融危机的阴霾逐渐散去,全球经济正在企稳回升,结构性理财产品市场也逐步回暖,回归“规避高风险、博取高收益”的设计理念,非保本浮动收益型产品数量不断增多。

            事实上,下半年来,结构性理财产品发行增多,主要是源于该类产品可以获得较高的收益。普益财富数据显示,今年到期收益最高的10款产品中,有9款是结构性理财产品;其中的收益冠军是荷兰银行今年4月发行的一款结构性存款系列,该产品在短短半年内,获得了23.25%的收益率,其年化收益率高达46.5%。

            同时,随着今年来黄金价格一涨再涨,挂钩黄金的结构性理财产品收益也随之水涨船高。其中,一款名为“开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限黄金超额回报指数(UTSN003)”的外资行结构性产品,其运行以来的累计收益率达到了65.71%。

    结构性理财品或受捧

            本周一结束的中央经济工作会议透露将  “继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”,有业内人士表示,这或许会给结构性理财产品带来机会。

            数据显示,今年10月,国内CPI(居民消费价格指数)为-0.5%,多数业内人士预计11月CPI将转正。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示,预计明年CPI为2.5%,也有业内人士预计明年CPI将在3%以上。

            如果以目前一年期定存利率2.25%,且明年CPI达到2.5%计算,那么存款定存一年的实际收益率为负数。在这种情况下,明年的银行理财产品是否会像2007年一样,随着“跑不赢刘翔,也要跑赢CPI”的呼声再受追捧?结构性理财产品是否将迎来新的机会?

            中国银行上海分行外滩财富中心主任罗毅表示,从目前来看,普通类银行理财产品的收益率,一般仅在同期定期存款利率的基础上上浮1~2个百分点。由于结构性理财产品可以达到较高的收益率,在通胀预期作用下,该类产品的发行量会有所上升。

            社科院理财产品研究中心研究员太雷表示,目前宽松的流动性或导致通胀的声音不绝于耳,这也给结构性理财产品带来机会。太雷用黄金举例说,“今年8月,挂钩黄金类的结构性理财产品比例大幅增加,很多银行在同一时间推出结构相同的产品”,并获得了较高的收益率。

            “在今年上半年,结构性理财产品每个月发行数量约有十余款”,太雷说,“但到了下半年,已经稳定在每个月三十多款,恢复到了2007年时的水平。预计明年结构性理财产品的发行数量将继续增加。”

    投资风险仍然不应忽视

            尽管在通胀预期下,结构性理财产品或许存在机会,但专家提醒,由于这类理财产品对经济波动十分敏感,投资者不应忽视其中的风险。

            “结构性产品更适合相对专业的人士”,罗毅指出,“原油、黄金、货币等市场增蕴含着较大机会,但也有较大风险。以石油为例,目前油价下跌,到底是回调还是反转?”

            而太雷表示,目前国内银行理财产品市场经过五六年的发展,再加上金融危机带来的教训,未来结构性理财产品应重新设置风险敞口,以保护投资者的利益,防止“标的物价格跌多少,对应的理财产品就跌多少”的情况。

            太雷认为,发售银行更要认真考虑如何设计产品的结构类型、入场时机以及投资期限等问题。

            罗毅同时指出,对多数投资者来说,不应一味注重高收益,而应更注重资产配置,从而获取整体资产的较高回报率。

            “购买银行理财产品就像炒菜,要有菜有肉,搭配着吃才有味”,罗毅说,“因此,建议投资者明年应仍以稳健为主,同时搭配一些挂钩高收益高风险资产的产品。”



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