机构评级

中铁二局

（600528，收盘价13.87元）评级：买入  评级机构：海通证券

        近期海通证券调研了公司。从公司公告的新接订单来看，截至今年9月4日，公司新接合同金额为231亿元，而去年全年新签合同总额为425亿元。前一段时间国家发改委新批了5个铁路项目，预计公司将有能力获取部分项目，今年全年公司新签订单仍有望保持较高水平，预计可能会与去年持平。由于公司在手订单充裕，公司未来3年施工业务仍能保持稳定增长。

        在地产方面，公司地产很多项目都是一级带二级的开发模式，即从前期的土地一级整理开始介入，到后期的二级联动开发，使公司在获取土地整理收益的同时可不断地增加土地储备，使公司地产业务具有可持续性。从目前公司地产项目的开发度来看，明年地产业绩将大幅增长。

合加资源

（000826，收盘价15.89元）评级：推荐  评级机构：中金公司

        环境部官员近期提及  “十二五”期间我国规划环保投资为3.1万亿，较目前预估的“十一五”期间1.4万亿的投资额上升121%，相当于年均复合增速由“十五”的14.7%攀升至17.2%。此外，《环保产业发展规划》年底前后出台概率较高（或纳入  《战略性新兴产业发展规划》同时发布），该规划可能通过设定更为全面、科学的环境评价指标、强化各地方政府污染治理目标及奖惩制度及完善价格制度、对先进技术、装备、企业进行税收、财政政策扶持等方式加快环保产业及相关龙头企业的健康发展。此外，政府经济刺激计划中环保投入的积极效应将更多在2010年起体现。

        对合加资源而言，固废处置设施投资增速未来将加速攀升并与大气、污水领域投资增速拉开差距的背景下，公司更多固废订单落地值得期待，同时理应享受估值溢价。

首创股份

（600008，收盘价7.80元）评级：推荐  评级机构：银河证券

        今年12月1日，北京市发展和改革委员会向社会公布居民水价调整听证方案要点。总体方案中居民水价每立方米拟上调0.9元。居民水价调整方案将在12月16日听证会上公开听取社会各方面意见。考虑到社会承受能力以及调价力度，在实施步骤上北京市发改委提出了“一步到位”和“三年分步到位”两个具体方案，一并提交听证会听证。分步到位的方案提出，2009年至2011年，每年上调0.30元/吨（水资源费、污水处理费每年分别调整0.16元/吨和0.14元/吨）。

        根据公司资料，污水处理收入占首创股份总收入的45%，北京地区污水收入占污水处理总收入的71%，可见北京地区污水收入占公司总收入的32%。假设公司的污水处理协议水价与居民污水处理费同步上涨47%，同时污水处理成本不会明显上升，银河证券预测公司业绩将会增加15%。此外，低碳经济和环保政策是公司水务的催化剂。



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