涨价预期下 农产品股投资把握三大主线

每经记者  张昊

        受国内消费不断增加的刺激，汽车、家电、酿酒食品等大消费板块在前期已经受到了资金的持续关注，相关股票纷纷出现大涨。

        而农产品消费领域，也将受惠于扩大内需政策。近期多类农产品价格出现见底回升迹象，与此同时10月份CPI降幅继续收窄，年内转正的预期不断增强，这或对农产品的价格构成利好。另外，岁末年初，农产品消费将迎来旺季。市场人士表示，作为典型的周期性板块，农业消费类上市公司已经出现了三大投资主线。

主线一：猪肉价格企稳回升

        10月份，居民消费价格（CPI）同比下降0.5%，比上月降幅缩小0.3个百分点，只要后两月CPI环比不出现明显下降，年内CPI有望转正。

        一般而言，猪肉价格变动要领先于CPI指数的变化，对于CPI年内转正的预期，很大程度上也意味着猪肉价格也将回升。今年9月份华北、东北生猪疫情持续扩散，而国庆前后生猪集中出栏，又在短时间内增加了市场供应量，这使得国内猪肉价格自9月份来持续下跌。

        不过，从近期价格变化看，全国猪肉价格止跌企稳迹象明显。

        国金证券分析师谢刚表示，在前期疫情影响下，目前国内市场生猪供应已经从过剩转为平衡，而近期北方暴雪将减少疫情传播，价格体系将重新回归正常。此外，年底猪肉消费将重新进入旺季，尤其是南方开始腌制腊肉，消费上升有助于价格上涨。根据历年猪价反转上升阶段涨幅判断，谢刚预计，目前生猪和猪肉价格较最高点还有约29.6%和32.1%涨幅。

        猪价上涨，将使利润沿着生猪产业链向上游流动。谢刚表示，生猪养殖业成为阶段性受益最明显环节，福成五丰（600965，收盘价6.74元）、新五丰（600975，收盘价10.86元）、罗牛山（000735，收盘价6.03元）、正邦科技（002157，收盘价12.50元）将会迎来交易型机会；其次是生猪屠宰业，代表公司为顺鑫农业（000860，收盘价17.28元）；再次为饲料业及种猪业，代表公司为通威股份（600438，收盘价10.96元）、新希望（000876，收盘价14.08元）、正邦科技。

        而对于肉制品深加工企业而言，谢刚建议，如果成本继续上升，但利润企稳回升，也将迎来相应的投资机会。

主线二：水产品价格反弹

        和猪肉产品价格回升一样，海产品价格回升，也使海水养殖上市公司成了另一条投资主线。

        今年8～9月，威海水产品批发市场鲍鱼价格为116元/公斤；10月9日～10月30日，鲍鱼批发价为150元/公斤，价格已经出现近30%的月涨幅，11月初鲍鱼批发价再次上涨，至目前价格已经高达180元/公斤，整体涨幅达到55%。

        同属高端水产品的海参，价格波动虽没有鲍鱼明显，但同样保持在高位。而相对低端的虾夷扇贝价格已经恢复到2008年同期的22元/公斤附近。

        与此同时，近期我国部分地区的暴雪天气，对水产品的捕捞作业和交通运输都带来一定影响，短期供应量或有下降，这也是潜在的价格支撑因素。此外，每年的四季度末至次年初，都是水产品消费黄金季节。

        海产品量价齐升，上市公司中海水养殖的三大龙头——獐子岛（002069，收盘价33.19元）、好当家（600467，收盘价9.57元）及东方海洋（002086，收盘价12.95元）均被市场人士看好。其中獐子岛2007年～2008年扇贝捕捞面积为15、17万亩，随着养殖面积提示至110万亩，兴业证券预计，公司2009年～2010年扇贝捕捞面积将突破到20万～30万亩，对应产量1.5万～2.1万吨，制约公司发展的规模瓶颈已经突破。

        另外，今年一二季度由于高密度养殖，导致水体环境恶化，大连及周边的浮筏扇贝连续第三年出现大规模死亡，养殖户亏损严重可能致使今年11月份浮筏扇贝投苗量下降，进而导致明年浮筏扇贝产量下滑。由于獐子岛主要从事深海底播扇贝养殖，所以本次疫情对公司影响较小。中金公司认为，明年浮筏扇贝产量势必大幅下滑，所以明年公司底播扇贝销量再次增长40%并不是奢望，且预计今年盈利增幅压在30%左右，而明年盈利将出现大幅增长。

        谢刚表示，如果就未来适合海参养殖的潜在水域储备而言，好当家约12.18万亩海参养殖面积，目前海参价格正处于探底回升阶段，无疑是该细分领域的资源王者。

主线三：饲料销量增长

        饲料价格上涨原因不外乎两个方面，一是上游原料价格上涨，二是下游需求的带动。原料上涨，增加饲料企业运营成本，毛利率下降已是必然。不过在下游需求带动下，企业对价格有了更好的转移能力，因而与饲料销量增长相关的上市公司构成了第三大投资主线。

        国金证券提供的数据显示，2009年1～5月除水产饲料和猪饲料逆势增长外，禽饲料与反刍料大幅下滑。其中猪饲料同比增长2.7%；水产饲料同比增长15.4%，两类饲料逆势增长主要是取决于4～5月产品价格小幅上升。随着季节性需求回暖及养殖行业的复苏，各地饲料均出现一定程度恢复性增长。

        谢刚告诉记者，猪饲料及水产品饲料逆势增长尤以西部地区的增速最快，使得地处西部的饲料龙头通威股份、新希望最为受益。此外，谢刚还表示，今年以来我国饲料行业集中度进一步提高，小产能将逐步退出市场，因此饲料龙头公司将获得超过市场平均水平的增速。



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