投资要耐得住寂寞

　　《抄底——把握市场时机》的作者为美国投资界名人本·斯坦及菲尔·德姆斯。根据本书两位作者的研究，如果投资者能够把握市场时机（抄底），从长期来看，效果甚至会比定期定额投资指数基金都要好。

        那么，如何抄底呢？作者给出的方法都不需要费什么力气。如，你可以在市场价格低于15年价格均线的每年年底购买标普指数股票，每次投入2000美元，如果自1901年年底开始这样做，1个世纪后投资者累计投资总额仅为8万美元，但资产会达到122.62万美元；作为对比，定期定额投资者每年年底投入1000美元购买标普指数基金，累计投资10万美元，但最终资产只有105.10万美元。

        此外，作者还列举了市盈率、股息收益率和基本价值等把握时机的方法，其原理大致相同，就是在这些指标低于或高于15年均值时买进股票而已，掌握这些方法都不难。

        然而，对于任何一个有志于在投资领域有所作为的人来说，恐怕都不会满足于作者在书中的提法。因为作者没有谈及如何选股。

        作者在书中多次引用了巴菲特的话，但其主要观点与价值投资理论是相悖的。如，作者说，“如果你想要知道你所持有的每一只股票的真实价值，那么可以想象一下，这将是一项需要花费多大工作量的工程。聪明的投资者往往善于利用别人的劳动成果……”

        然而，对价值投资者来说，如果不知道一只股票的真实价值，那又如何做价值投资呢？！你也很难想象巴菲特会依靠别人的估值决定是否买卖一只股票，毕竟他一直提倡独立思考的。

        巴菲特从1957年起开始经营合伙人企业，而这一年按作者的理论无论是价格、市盈率还是股息都偏高或高于平均值，这种情况一直延续到了1968年。换言之，在巴菲特努力经营合伙企业的这些年，都不是作者认为合适的买入股票的时机。所幸这本书问世较晚，否则巴菲特或许会受其影响另谋他业也未可知。

        玩笑归玩笑，真正的价值投资者应当是乐观的、积极的。  每经记者  徐皓  整理

        本文为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。



如需转载请与《每日经济新闻》联系。未经《每日经济新闻》授权，严禁转载或镜像，违者必究。

每经订报电话

北京：010-59604220  上海：021-61283003  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  无锡：15152247316