好时、费列罗或与卡夫竞购吉百利

每经记者  卢曦  发自上海

        在卡夫宣布开始  “恶意收购”吉百利之后，11月18日传出消息，好时食品和费列罗可能联合竞购吉百利。分析认为，这两家企业规模远逊于吉百利，其竞购意在阻击卡夫在糖果市场的壮大。各方的交锋刚开始，将对群雄割据的中国糖果市场产生深远影响。

        据国外媒体11月18日报道，美国巧克力生产商好时食品和意大利巧克力生产商费列罗高层正在磋商，考虑联合竞购吉百利，以帮助这家英国糖果商击退美国卡夫公司的恶意收购。据知情人士透露，双方的磋商已持续几周，但还没有提出报价。另有报道称，吉百利尚未收到费列罗的接洽，但会考虑任何有吸引力的要约。

        卡夫对吉百利的收购一开始就遭遇挫折。今年9月初传出消息，卡夫向吉百利发出一份收购建议，希望以102亿英镑（约合167.3亿美元）的现金加股票方式收购吉百利。虽然这一出价已经溢价高达31%，但方案一出即招致吉百利的拒绝，并称这一报价低估了吉百利的价值和发展前景。11月9日，卡夫维持此前的方案，将收购要约正式化，从而发起了“恶意收购”。

        《每日经济新闻》记者昨日分别致电相关各方的中国公司，卡夫媒体负责人未接听电话，记者也未能联系上其他各方媒体负责人。

        正略钧策投融资咨询合伙人华一接受  《每日经济新闻》记者采访时认为，好时食品和费列罗两家企业均规模相对较小。据估算，好时食品的市值大约只有吉百利的1/10~1/8，两家“小企业”均很难单独吃下吉百利。

        华一分析认为，卡夫与吉百利的交手目前只处于“宣战”阶段，整个过程还将持续数月。接下来股市将对收购产生反应，标的公司的股价通常会上涨，股民和机构也通常随之计算卡夫愿意收购的合理股价，只要吉百利的股价还低于这个预期，基金等机构往往会大规模收购股票。华一表示，吉百利可能设法让卡夫收购失败，或者逼迫卡夫付出更高的代价。而好时和费列罗则可能充当拯救者的角色，两公司或许会抢先收购标的公司，收购完成后再按照之前的协议退出，将控制权归还给被收购公司。但华一认为，好时与费列罗在这一时机杀入搅局可能并非仅仅为了拯救吉百利，两家公司自身的利益同样牵涉其中。

        “如果卡夫收购吉百利成功，对糖果行业的其他参与者是非常不利的。”华一表示，卡夫资产雄厚，市场规模庞大，收购带来的壮大将使糖果市场的集中度增强。而费列罗和好时则肯定会希望市场保持四分五裂的状态。

        华一认为，此次并购也会对中国糖果市场存在影响。可口可乐收购汇源的失败，是中国首次对反垄断法的重要运用，中国市场已逐渐与国际市场接轨。卡夫对吉百利的并购如涉及中国业务，也无法避免受到相关监管机构的审查。中国糖果市场目前垄断程度并不高，国际糖果业大规模并购将激发中国投资者和私募机构的兴趣。由于糖果是抗经济周期的行业，在金融危机阴影下将吸引更多关注。



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