机构评级

科力远

（600478，收盘价19.59元）评级：买入  评级机构：中银国际

        中银国际认为HEV电池的市场前景离不开国家对个人乘用车领域的补贴政策，国家能否在新能源车型购买的补贴上再跨一步将对汽车新能源产业的发展起到决定性的作用。中银国际认为国家就新能源汽车对私人领域的补贴很有可能在年底或明年初公布。政策的公布，短期内将刺激公司的股价快速上扬，从中长期来看，必将带给公司业绩大幅提升的机会。

        此外，公司商贸的海外拓展业务虽有进展，但低于之前公告的回款数额。综合考虑明年海外业务的恢复和拓展、益阳科力远持股比例的减少、HEV电池在政策支持下可能获得的销量及诉讼胜利将得到的营业外收入，预计明年公司每股收益0.52元，维持目标价格23.4元。

大厦股份

（600327，收盘价14.31元）评级：增持  评级机构：天相投资

        近期，天相投资对公司进行了调研。公司今年上半年，百货业务实现收入9.4亿元，同比增长4.17%，毛利率为20.83%，同比提升3.1个百分点。公司的商业大厦位于无锡的核心商圈——中山路商圈，率先进行品牌升级，天相投资认为百货业务未来在营业收入和毛利率方面有较大的提升空间。

        此外，公司的汽车销售业务主要是以东方汽车公司和新纪元汽车公司为载体实施的，目前公司共有33家汽车4S销售店。其中，新纪元汽车公司是去年完成收购并表的，在收购完成后，公司的汽车销售业务占无锡市汽车销售业务的比例在50%以上，形成垄断局面。天相投资认为公司未来汽车销售业务的看点主要有两点：第一，随着公司确立在无锡汽车销售市场的垄断地位，议价能力会进一步提升，有利于带动毛利率提长。第二，公司未来会进一步强化汽车保养、维修等配套业务的发展，这将带来毛利率的提升，相对于稳定的百货业务，公司的汽车销售业务弹性较大。

华泰股份

（600308，收盘价14.14元）评级：增持  评级机构：国泰君安

        截至三季度公司共销售新闻纸65万吨，产量约57万吨。新闻纸价格7、8月份两次提价，幅度约2000元/吨，当前价格4200元/吨～4400元/吨。第三季度新闻纸毛利达20%，文化纸18%。目前新闻纸吨纸毛利约700元/吨。三季度许多公司产销已恢复到历史正常水平，但华泰公司仍有一定的差距。

        另外，收购河北诺斯克新闻纸公司进一步提高了行业的集中度及公司在新闻纸行业的地位，并且公司有可能继续通过收购兼并的方式壮大自己并消除竞争对手。另外，公司积极进行产品结构的调整，向铜版纸、文化纸以及化工等领域扩展，未来潜力巨大。

        在化工业务经营方面，公司目前化工业务大致包括43万吨烧碱、40万吨氯气、15万吨双氧水等。电力成本在烧碱业务占比50%以上，公司自备电厂，为烧碱业务供电量可达50%，具有成本优势。



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