皮海洲：监管高管违规炒股何以有成绩无成效

皮海洲

        近日，上证所先后以不同的方式公布了自己三季度或今年前10个月的监管成绩单。

        首先是在11月5日公布了2009年第三季度自律管理工作季度报告。根据该季度报告披露，三季度上证所共完成异常交易调查185起，其中发出书面警示函70份，进行限制账户交易多起，并通过调查和分析，及时发现涉嫌市场操纵、内幕交易等违法违规行为线索多起，提请证监会立案或进一步调查。随后又于11月9日通过权威媒体公布今年前10个月对上市公司董监事及高管违规交易的监管情况，共计查处上市公司董监高45人次的违规交易行为，其中，对19人次予以监管关注，并对26人次给予通报批评纪律处分。因此，上证所的这份监管成绩单，其成绩堪称优良。

        但上证所的这份监管成绩单，却让投资者诧异。虽然上证所三季度对185起异常交易进行了调查，今年前10个月查处了45人次的高管违规炒股行为，但整个市场对此似乎没有知觉，当然更谈不上有什么威慑力了。股市上的违法违规的行为还在继续发生，异常交易也还存在；高管违规炒股的事情还在上演。在笔者看来，上证所的监管表现是一种有成绩但无成效的尴尬局面。事情虽然做了不少，但成效却微乎其微，这样的监管显然不能适应股市发展的需要。

        股市监管如何改变这种有成绩但无成效的局面呢？在这里，笔者不妨以对高管违规炒股的监管来加以说明。

        高管违规炒股之所以屡禁不止，关键就在于监管的力度不够，尤其是处罚的力度不够，以至“违规炒股”有利可图。比如，从上证所的层面来说，对违规炒股的高管，能使用的手段主要也就是监管关注、通报批评之类的“软处分”。这对于高管来说，基本上没有损失可言。即便是证监会的查处，除了没收投资收益外，也就是给予三五万元的罚款。这对于年收入动辄上百万、数百万的上市公司高管来说，权当他们玩了一局小牌。相反，通过违规减持，高管们至少可以把自己用于炒股的几百万、几千万成本套现出来。

        正是基于对高管违规炒股在查处上的轻描淡写，一些上市公司因此干脆就为高管的违规炒股行为打马虎眼。如大商股份董事长牛钢，在三季度亏损季报出台前精准减持了自己所持有的股份。为避免牛钢陷入信息披露窗口期，该公司将原计划10月13日披露的三季报推迟至10月17日。有了上市公司的紧密配合，高管们违规炒股也就更加肆无忌惮了。

        因此，要有效抑制上市公司高管违规炒股行为，首先就必须加大对高管违规炒股的处罚力度，使罚款金额达到高管年收入的1/3~1/2。如此以来，高管违规炒股被处罚时才会有疼痛的感觉，也才不会胡来。其次，要让上市公司受连坐。将对高管的处罚视同是对上市公司的处罚，记入上市公司的诚信档案，同时也对上市公司处以高管罚款金额3倍以上的罚款，这样上市公司自然也会对高管的违规炒股行为加以约束，使高管违规炒股不再只是个人行为，而是一种企业行为。

        只要能做到这几点，在监管上市公司高管违规炒股问题上有成绩无成效的局面，自然就可以得到根本性的改变。



如需转载请与《每日经济新闻》联系。未经《每日经济新闻》授权，严禁转载或镜像，违者必究。

每经订报电话

北京：010-59604220  上海：021-61283003  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  无锡：15152247316