每经记者 王砚丹
10月31日，大商股份（600694，收盘价41.45元）发布公告称，公司实际控制人大商集团改制有了最新进展，改制将分两步完成。但在《每日经济新闻》记者采访中，研究员对于大商集团改制对上市公司业绩的影响存在较大分歧。
股价昨涨停 创年内新高
大商集团此次改制预计分为两步进行：一、经大连市政府批准，大连市国资委于10月28日与深圳市曼妮芬针织品有限公司（以下简称曼妮芬）、浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司（以下简称红蜻蜓）、波司登股份有限公司（以下简称波司登）签订大商集团100%国有产权转让合同，上述三家公司将分别受让40%、33.33%、26.67%国有产权；二、在大商集团产权转让获得国家相关部门批准后，大连大商投资管理有限公司（大商集团和大商股份主要管理层成员设立的公司，以下简称大商投资）将以货币资金对产权转让后的大商集团增资。增资完成后，曼妮芬、红蜻蜓、波司登及大商投资在股份制改造完成后的大商集团持股比例依次为30%、25%、20%和25%。
目前大商集团通过大商国际有限公司持有上市公司8.8%的股权。大商投资货币增资大商集团完成后，大商投资将间接持有上市公司2.2%的股权。
在前不久刚刚发布的三季报中，大商股份交出的业绩让市场大失所望。第三季度公司亏损超过7000万元，并预计全年将出现亏损。但是正因为有集团改制预期，大商股份在二级市场上的股价依然十分坚挺。昨日在集团改制消息正式公布后，大商股份更是强势封住涨停板并创出年内新高，全天成交690.13万股，换手率达到2.58%。
研究员有分歧
不过对于大商集团改制给上市公司造成的影响，研究员之间却出现了明显的分歧。
早在9月初，中金公司发布的一份研究报告认为，大商股份2009年和2010年将实现净利润2.32亿元和2.83亿元，每股收益将达到0.79元和0.96元；而真实盈利能力则至少在6亿元以上。中金公司当时还表示，若公司成功实施改制，公司股价可以达到60元。而在大商股份发布集团改制进展公告后，中金公司又在第一时间对此事项进行点评，并重申了对大商股份看好的观点：“改制成功对大商股份的意义将不同凡响，是其发展过程中的转折点，上市公司将成为管理层利益的最大和最终落实平台。历史上由于激励不足，公司业绩低迷，投资者关系不畅，管理层谋求激励之路曲折艰难，但如今终于获得突破。管理层目前获得2.2%的股权已经比较客观，更重要的是大商股份目前市值只有110亿元，未来市值提升也将增厚管理层的利益。”另外中金公司还指出，投资者在大商股份股价35元~60元区间可以积极介入，为明年提前布局。
但是一位不愿透露姓名的行业分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时提出了不同观点，她认为改制仅仅是对于大商集团有着直接好处，对上市公司经营并不会产生直接影响。“而且大商集团目前仅仅持有上市公司8.8%的股份，即使是集团改制顺利完成、管理层持股的大商投资也最多间接获得上市公司2.2%的股份，对于管理层的激励效果如何还有待观察。并且有可能在大商集团改制过程中，大商股份现在的管理层还会出现变动。另外从大商股份现在的经营状况来看，去年新开店铺由于前期投入较大，多数出现亏损，未来大商股份还将在较长时间内承受新开店铺亏损的压力。因此大商集团改制以后将对大商股份带来多大好处目前还不好说。”
《每日经济新闻》记者随后致电大商股份董秘韩德胜先生，想要了解公司对于大商集团改制的看法。不过韩德胜先生以正要开会为由挂断了记者的电话。而截至发稿，记者未能再联系上公司有关人员。
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