北陆药业：财技高手连“跳”三级

每经记者  喻春来  发自北京

        资本市场从来不缺乏一夜暴富的故事。

        从民营企业到新三板挂牌，再到登陆创业板，北京北陆药业股份有限公司(300016)完成三级跳，每一次跳跃，北陆药业董事长王代雪的财富都如滚雪球式的增长。

        王代雪从1992年最初的30万起家，到现在市值达到2.56亿，用了17年的时间，王代雪的个人财富也增长了853倍。

财技三级跳  财富暴增853倍

        1992年8月，北陆药业在中关村科技园区打下了“地基”。下海经商的王代雪出资30万元组建了北京北陆医药化工公司，这家公司也是当年北京市新技术产业开发试验区第一批进行股份合作制试点的高新技术企业之一。

        在医药界同行的眼中，生活中酷爱骑马的王代雪是一位目光敏锐、决策果敢、行动力强的领导者，他不会放过每一次机会。1996年5月，北京北陆医药化工公司改制为股份合作制企业，王代雪将其中26.48%股权转让给其他自然人股东，公司名称变更为北京北陆医药化工集团，注册资本增至160万元。

        此后，北京北陆医药化工集团股权再次调整，王代雪表现出令人称道的高超财技。

        2000年，北陆药业创办人王代雪等股东以1：2.066的溢价，将25%的股份共959.7123万股转让给重庆三峡；2001年，具有国资背景的创投企业北京科技风险投资股份有限公司向北陆医药化工集团增资1410万元，至此，北陆药业初现雏形。

        这几招资本运作可谓高明，正是引进了这两家公司，特别是将民营资本的股东国资化，某种程度上才促成了北陆药业后来资本市场上的一条平坦之路。

        2004年6月，北陆药业通过北京市监管局检查，通过上市辅导，这意味着公司已经具备向中国证监会申请上市发行的资格。2006年8月28日，北陆药业正式登陆到深交所的代办股份转让系统，代码为430006，而这也被看作是创业板预热的温床。

        此次登陆创业板，王代雪个人将实现财富一夜暴富的神话。招股说明书显示，北陆药业此次发行约为1700万股，对应的每股发行价为17.86元，对应的发行市盈率约48倍，发行上市后王代雪个人持股约21.13%，为公司的实际控制人。若不考虑上市后的溢价因素，仅按发行价推算，王代雪持股部分市值约为2.56亿元，与当时起家时的30万相比，其财富暴增853倍。

独辟蹊径  差异化突围

        由于传统中医药企业市场竞争激烈，药品利润很容易就被流通环节所侵吞掉，而老字号药企所形成的品牌效应对后来者形成了天然的壁垒，早在北京北陆医药化工公司组建之初，就另辟蹊径，将重心确定在了国内尚属于稀缺领域的磁共振和CT两大对比剂方面。

        对比剂又称为造影剂，是介入放射学操作中最常使用的药物，主要用于血管、体腔的显示。

        目前，北陆药业已成为国内第一家自主开发研制成功钆喷酸葡胺注射液的厂商，填补了国内在磁共振对比剂市场的空白。数据显示，该公司过去三年市场占有率始终保持在40%以上，是市场上公认的磁共振对比剂的第一品牌。

        在成功拓荒磁共振对比剂市场后，北陆药业又开掘涉足碘海醇对比剂市场。

        2006年~2008年，北陆药业收入平均增长率65.92%，净利润平均增长率125.03%。今年上半年，其主营收入、营业利润分别为1.52亿元、0.21亿元。这期间，碘海醇注射液和钆喷酸葡胺注射液产品的销售价格均未发生太大波动。

有大前途的小行业

        北陆药业主要盈利品种是对比剂，对比剂这个小行业近年来表现出良好的大前途。

        2006~2008年，全国对比剂市场销售额从20亿元增长到28亿元，年复合增长率达18.32%；销售量从7.3百万支上升到10.5百万支，年复合增长率达19.93%。照此计算，预计中国对比剂市场2013年全国市场的销售总额将达到68亿元，年复合增长率达18.92%。

        此次创业板上市后，北陆药业募集资金的主要用途是扩大产能，投向抗感染及特色专科用药产业化生产基地建设项目，拟建设8条生产线，总投资额为1.44亿元，预计竣工时间为明年8月，税前财务内部收益率为32.31%。

        北陆药业2008年年度财务报表显示，公司对比剂系列产品占药品生产收入比为94%，而毛利占比更是达到95%。中信建投医药分析师罗樨表示，过去五六年，对比剂行业一直保持着18%~19%的复合增长率，这个增速预计将未来三年继续保持。



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