机构评级

云南白药

（000538，收盘价51.96元）评级：买入  评级机构：中银国际

        公司今年前三季度，实现销售收入53.1亿元，同比增长29.3%；实现归属于母公司的净利润4.11亿元，同比增长34.6%；每股收益0.77元，每股经营性净现金流0.66元，公司业绩基本符合预期。

        受益医改的推进，公司销售收入维持30%左右的增长速度。同时，云南白药系列产品提价效应开始逐步显现，进入基本药物目录将打开新的增长空间。公司核心产品云南白药系列独家进入基本药物目录，未来销售增长有望加快。同时，依托于公司强势的医药商业，公司普药业务也有望获得快速的增长。此外，公司的急救包系列产品已上市，未来前景值得看好。在牙膏产品成功的带动下，公司药妆业务值得期待。依托优秀的公司高管层，公司成为国内多元化最成功的典范企业。中银国际看好公司的长期投资价值。

广州友谊

（000987，收盘价20.69元）评级：推荐  评级机构：中金公司

        公司第三季度实现营业收入6.6亿元，同比增长11%；实现净利润4832万元，同比增长9.2%。二季度以来公司销售已体现出较为明显的回暖趋势，其中环市东店上半年销售同比已基本持平，三季度实现个位数增长；正佳店和南宁店年初以来销售分别达到20%和40%以上，后续增速继续加快可以期待。此外，公司业绩具备高弹性，在销售回暖及低基数效应拉动下，公司四季度和明年一季度盈利增长均会较为显著，中金公司目前盈利预测隐含四季度增速为25%左右。广友三季度业绩受节假日变化影响较大，盈利将更多体现在四季度，若股价出现波动，可积极介入。公司治理结构和发展规划清晰、经营能力优异、盈利弹性大，是百货公司中小而精的典型。目前2010年市盈率只有21倍，为板块最低，投资者已可为明年作提前布局。

航民股份

（600987，收盘价7.39元）评级：推荐  评级机构：中投证券

        公司前三季度实现营业收入13.12亿元，同比下降6.63%，实现归属母公司净利润1.1亿元，同比增加37.05%。公司实现业绩增长主要依靠成本的降低，毛利率得以提升。

        国内印染行业从去年初开始进入调整，近期基本没有新批的印染企业。印染行业的充分调整以及其环保壁垒或将使得该子行业成为未来纺织面料需求复苏的瓶颈，规范的大型印染企业的竞争优势将更加突出，产品毛利率也能得以保证。预计随着纺织服装需求的逐渐回升，印染业务量将有较大的增长，公司印染业务将会保持稳定的增长。此外，航运将成为公司新的利润增长点，同时也能保证公司维持较低的成本水平。公司成立浙江航民海运有限公司，目前已拥有“航民富春”轮、“航民富华”轮两艘散货船，9月已投入运营，主要从事煤炭运输。



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