寻求估值洼地

　　马丁·惠特曼是第三大道价值基金的经理，该基金自从去年12月1日以来收益率达到56%。目前，惠特曼正在寻求具有高投资价值的股票，而且在港股市场中发现了它们。

        当许多的投资者担心中国A股的泡沫时，惠特曼仍然认为港股市场的股票具有投资价值。“当我说我们在那里购买的股票有30%到50%的折扣时，我并没有夸张。”他说。

        惠特曼像他所说的那样把第三大道价值基金投资组合中的40%投资于港股市场的房地产股票。这也正是拥有54亿美元资产的基金今年上涨了39%的原因，比标准普500指数高出21个百分点。

        新兴市场去年的崩盘，是导致第三大道价值基金2008年下跌46%的部分原因，当时它的资产30%配置在港股市场。但是惠特曼的长期业绩仍然很突出，自从该基金建立的1990年起，他每年的平均收益超过摩根士丹利全球指数5.3个百分点。

        当惠特曼寻找便宜资产时，他遵循一系列长期投资原则，寻找那些资金状况良好，交易价格相对于其可确定净现值优惠至少25%，而且在接下来五年到七年的长期预期增长率至少达到10%的公司。

        经过去年危机导致的股市崩盘后，他又新加了一条原则：不要投资于需要定期再融资的公司的普通股。“股市卖空者，比如熊市投机者，已经变得非常强大。”

        “在未来五年内，东亚地区的经济增长预期比北美要好很多，”惠特曼说。分析师认为惠特曼的基金持有的股票未来五年到七年的平均收益是15.2%，而同类别的基金的平均收益是13.8%。

        因为惠特曼现在已经持有大量的中国香港房地产企业的股票，他承认自己不太可能继续增持。现在，他在寻找美国不良资产市场的机会。此外，第三大道价值基金还通过破产公司的资产拍卖，参与了363宗交易。

        惠特曼另一个感兴趣的领域是能源。“长期前景依然是良好的，”他说，“我相信石油价格未来将会维持在高位，因为全世界正在不断地耗尽化石能源。”

        每经实习记者  徐皓  整理

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