化纤景气度提升 期待三季报业绩浪

每经记者  方俊

        在经历了去年底的低谷之后，化纤行业景气度似乎正处于不断上升的阶段。10月14日，澳洋科技（002172，收盘价11.60元）公布业绩修正公告称，受主导产品粘胶短纤产品价格上涨，公司预计2009年1～9月份净利润为4700万～5200万元（原预计2000万～3000万元），受此消息刺激，当天公司股价一度上涨9.2%。

        对于即将公布的三季报，业内人士分析指出，化纤行业景气度处于上升阶段，预计三季报业绩环比有望大幅好转，而靓丽的三季报也有望成为股价催化剂，化纤行业三季报行情值得期待。

行业处于景气上升阶段

        化纤行业主要分为纤维素纤维行业（即粘胶纤维为主）和合成纤维行业（氨纶等），今年二季度开始逐步见底回升。从国家统计局公布的2009年1～8月的数据来看，化纤行业收入、利润和毛利率等指标都显著回升。资料显示，2009年1～8月份粘胶行业收入转为正增长，利润总额同比增长225%，毛利率也上升至15.2%，恢复到了2006年11月份和2007年2月份的水平。

        申银万国行业分析师王立平在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，从大周期来看化纤行业仍处于上升阶段，预计10月份粘胶短纤价格仍会上涨，不过可能存在成本推动型涨价，而氨纶的成本压力不大。

        她指出，纤维素纤维行业的回暖情况好于合成纤维行业，其中粘胶短纤行业业绩回升将最明显。根据申银万国的统计，粘胶行业2009年6～8月份单季毛利率恢复至20.6%，比二季度环比提升9个百分点，仅次于2002年三季度22.1%的历史高点；6～8月份单季ROE也恢复至6.1%，比二季度环比提高0.9个百分点。而氨纶行业由于2008年前三季度净利润基数较高，预计2009年同比仍负增长，但环比回升也是十分明显，三季度毛利率也有望达到15％～20%。而东北证券研究员邵振华也指出，化纤行业进入景气上升周期，景气周期有望持续到2010年中后期，单季盈利有持续提高的潜力，值得中期关注。

        中信建投行业分析师梁斌在接受记者采访时表示，化纤行业前期涨价主要是由于成本推动，短期内应该还将继续推动价格上涨，不过未来要看需求是否能有好转，如果下游纺织出口这块能继续好转，那么化纤行业将进一步走好。

        近日海关总署发布的9月出口数据显示，9月单月纺织纱线及织物和服装及衣着附件出口同比降幅大幅收窄，东方证券认为，在全球经济逐渐复苏的背景下，纺织服装出口好转的势头将得到延续，这将有助于化纤行业进一步发展。

三季报行情值得期待

业内分析人士指出，化纤行业景气上升，三季报业绩环比大幅好转，相关公司收入、利润和毛利率等指标显著回升，而且下游出口也在回暖，因此化纤行业靓丽的业绩有望成为公司股价的催化剂。

        10月14日，澳洋科技发布业绩修正公告称，公司预计2009年前三季度将实现净利润4700万～5200万元，而在8月8日公司预计的净利润仅为2000万～3000万元，业绩超预期的原因主要是由于三季度粘胶短纤需求淡季不淡、产品价格上涨以及项目提前顺利投产。受此消息刺激，当天公司股价不断走高，一度上涨9.2%。

        王立平表示，由于粘胶和氨纶价格在今年二季度大幅上涨，7、8月份又出现了淡季不淡的特征，整个三季度均价已经回升，利润率也会较二季度明显提高，因此化纤行业靓丽三季报有望产生三季报行情。

        梁斌指出，化纤行业三季报中粘胶板块公司业绩将比较好，氨纶、涤纶也不错，而对于个股的选择，分析师表示应关注业绩成长确定的公司。

        王立平指出，粘胶短纤三季度景气度已较高，单季毛利率和ROE都处于高水平，成本上升将成为今年四季度的关注重点，因此自备浆粕的产业链较完整企业有相对优势，山东海龙棉浆粕自给率90%以上，在行业波动中能将景气周期延长一些。而氨纶行业还处于复苏初级阶段，四季度成本压力不大，烟台氨纶、华峰氨纶弹性较大，等待出口复苏带来景气回升。

值得关注四只个股山东海龙（000677，收盘价8.38元）

粘胶短纤龙头受益复苏

        公司是国内最大的粘胶生产企业，目前拥有粘胶短纤产能共27万吨，公司同时配套棉浆生产线，产业链完整，成本优势明显；而且公司的差别化纤维毛利率也高于普通产品，有望为公司成长添动力。

        受益于产品提价和毛利率提升，作为粘胶行业的龙头公司受益行业复苏明显。另外，申银万国指出，山东海龙的浆粕自给率为93%，在整个行业波动中景气周期更长。

澳洋科技（002172，收盘价11.60元）

三季度净利润环比增幅超150%

        2009年8月阜宁二期8万吨粘胶短纤项目中的一条生产线4万吨已完成设备安装处于带料调试，至2010年公司权益产能将达到17万吨。而2009年初公司产能仅为8万吨，产能翻番成长性好，在粘胶短纤行业中业绩弹性最大。

        三季报预告显示，公司前三季度将实现净利润4700万～5200万元，而今年一、二季度净利润分别为－1244.54万元和1677.56万元，这意味着公司三季度净利润环比增幅最低将超过150%。

华峰氨纶（002064，收盘价13.27元）

毛利提高大幅提升业绩

        华峰氨纶是我国氨纶行业龙头，产能高达4.2万吨，产品差别化率处于全国领先水平，公司的产品平均价格比市场常规品种高1000元左右；由于公司采用连续聚合工艺、原材料采购成本较低，公司生产成本较同行平均水平稍低。

        金元证券指出，公司目前满产满销，库存保持在较低水平，公司一二季度毛利率分别为－7.6%和14.7%，目前公司毛利率提升至20%以上，而毛利率的提升将有力地提升公司未来业绩。

烟台氨纶（002254，收盘价24.96元）

四季度业绩弹性大

        申银万国指出，1～8月份氨纶行业的景气度没有粘胶恢复明显，氨纶还处于复苏的初级阶段，四季度成本压力不大，因此应该寻找业绩弹性大的标的。

        资料显示，公司是国内氨纶生产的首家企业，尽管华峰氨纶的氨纶产能要大于烟台氨纶，但如果以烟台氨纶的2.2万吨氨纶产能和1.63亿股本来计算，公司的产能/股本弹性达到1.35，高于华峰氨纶的1.14。



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