开门红定调 基金四季度要打进攻牌

每经记者  巩万龙  发自深圳

        10月的第一个交易日，也是第四季度的第一个交易日里，A股在有色、煤炭、地产和金融的带动下，重新暴涨至2900点整数关口上方。

        如此的市场表现与近期基金四季度投资策略论调惊人的一致。记者发现，与前期相比，基金公司四季度的投资策略态度和方向更为明确，一些基金公司在强调攻防兼备的同时，主张超配金融、机械设备、地产和煤炭等强周期性行业。

基金陆续“空翻多”

        9月的市场最终逼近8月低点，基金纷纷选择小幅减仓持币过节。据中信证券严高剑测算，截至9月30日，股票型基金和混合型基金仓位平均下降了1%，两类基金仓位平均分别为77.4%和74.3%。

        不过，随着市场节节败退，基于股市将在四季度震荡筑底的判断，一些前期看空的基金公司开始“空翻多”，预判未来市场上涨概率大增。

        申万巴黎认为，8月份的经济数据强有力地支持了经济复苏的可持续性，等到九、十月份或者更多经济数据出台，将逐渐打消投资者的忧虑。在经济复苏的大背景下，上市公司三季报业绩有望继续维持稳步回升，那么市场的估值水平也将进一步提高，市场长期向上的大趋势仍在。

        记者还注意到，基金之所在三季度末选择不作为，有一个关键因素不容忽视——尽管短线投机题材股活跃，但长期投资方向并不明晰，基金经理普遍认为9月份宏观经济数据明晰后再做布局。

        “市场并没有明确的方向和清晰的投资逻辑。因此，本基金管理人倾向于认为短期依然属于观察期，需要等待进一步的宏观经济数据和政策取向的变化情况。在此之前，保持适中的仓位水平和均衡的结构是较为合适的策略。”大成创新成长基金经理倪明在9月底曾这样表示。

        倪明在投资周报中表示，“当时很少操作，小幅减持前期涨幅过大的品种，同时小幅度调整持仓结构，总体仓位保持适中。”

周期性行业重回基金视野

昨日，有色、煤炭、航运和地产等强周期性行业出现大反弹，有色和煤炭最为突出，中国神华、中煤能源、江西铜业、中国铝业、紫金矿业和中国远洋等蓝筹股封于涨停板。

        对于周期性行业的态度，基金公司内部似乎已达成共识。

        国投瑞银认为，世界范围内对大宗物资的需求量会出现回暖，美元流动性持续高企将使大量资金进入大宗商品领域，这两项因素将成为推动大宗商品价格上涨的主要动力，资源类企业也将由此获取丰厚的上游垄断性利润，应该超配煤炭股。

        华富基金也极为看好煤炭股。该公司认为，煤炭行业近期的行业整合，淘汰落后产能，蕴含一定投资机会。

部分基金将超配金融地产

        最近以来，基金公司陆续发布四季度投资策略，基于四季度宏观经济和上市公司业绩持续向好，一些基金公司的投资策略较为激进，将超配金融、地产和工程机械等强周期性行业值得重点关注，标配消费和医药股。

        国投瑞银表示，实体经济的稳健向好将在四季度继续成为中国资本市场的主力支撑因素，并维系A股市场依旧保持大概率上行的格局。所以，四季度应该配合行业和企业的盈利前景采取有限激进的策略。

        国投瑞银认为，四季度应该超配的行业是金融、工程机械、交运设备、地产、家电和煤炭，平配行业为石油石化、钢铁、医药和消费等，低配行业为公用事业和农林牧渔等。

        华富基金在四季度投资策略报告中指出，目前支撑股价的因素是估值处于合理区域，抑制股价的因素是政策的正常化。因此在估值有支撑，上升有抑制因素的背景下，四季度股市运行格局为区间震荡2700点~3200点，四季度有三个投资主题，包括行业整合、低碳经济和社会服务业。

【最新动态】

基金看高四季度股指行业配置有讲究

每经实习记者  徐皓  发自上海

        四季度首个交易日迎来开门红，接连突破2800点和2900点两大整数关口，终盘大涨132点，收于2911.72点。这种表现会延续多久呢？

        根据路透调查结果显示，基金普遍看高四季度股指，看好板块较三季度出现逆转，除大力加码消费板块外，地产板块也重获关注。耐人寻味的是，基金未来三个月股票仓位继续下调的意愿仍较为强烈。

看多四季度

        根据9月底路透对多家基金公司的调查结果显示，基金对四季度大盘的走势预期较8月有很大改观。所有参与调查的基金公司均预测四季度末大盘点位将高于9月30日的收盘点位。不过，虽然对大盘点位上限的预计大幅提高，但对预测区间下限却较8月有所下降，降至2850点。

        同时，调查结果还显示，基金建议未来三个月股票资产配置比例为81.1%，较8月末调查下降了2.8个百分点，这已是连续两月基金对股票仓位建议下调。同时，基金对债券资产配比建议小幅提升至5.6%，而对现金资产的配比则提高2个百分点至13.3%。

行业配置轮转

        对四季度行业配置，基金的态度与三季度完全相反。

        该份调查中，金融板块的配置比例的预期依旧位列第一，但基金配置意愿继续下降；基金大幅上调了消费行业的配置预期，从10.3%一举升至16.1%，成为第二大配置板块；对地产板块也结束了三季度逐月下调配比的悲观态度，回升至9.1%。此外，电子、汽车则是基金近几个月来持续看好和加强配置的板块。

        资料显示，三季度各月调查数据显示，基金对金属、能源、机械行业更为看好。深交所数据也显示，七、八月基金加仓幅度最大的行业是金属非金属和石油化工。

开门红定调信心

        节后的首个交易日开门红，大盘一路飙涨132点。基金三季度配置重点——能源、金属、石化板块领涨。同时，基金近期唱多的板块也开始显山露水。

        临近收盘房地产板块开始发力，成交量稳步放大，整体涨幅达5.14%，成为尾盘上涨的主要动力之一。

        同时，在长假刺激消费的预期下，消费板块中不乏个股和细分行业的亮点闪现。商业股走势也毫不逊色，整体上涨5.15%；服装和奢侈品消费板块整体走强；二线酒类股表现活跃。

        业内人士预计，在基金对四季度市场充满乐观的大背景下，基金的投资会更为积极，加之对行业预期的大轮转，不排除未来三个月内，基金将频繁调仓换股。

【基金动向】

火速杀入鑫富药业基金布局医药股行踪泄露

每经记者  李娜  发自成都

        虽然不少基金经理仍在等待更多的经济数据出炉，以增强对经济复苏的确认。不过，一部分基金经理已有所行动，提前介入防御性行业。

        昨日，鑫富药业的一纸公告，将其三季度末的前十大股东完全呈现，在这份名单中，有6只基金现身，其中的绝大多数基金都是在三季度新近建仓。

        市场分析人士指出，基金进驻鑫富药业的行动从侧面暴露了基金在三季度的行踪和四季度的投资趋向。

基金抢入鑫富药业

        牛年上半场，基金经理并没有给予防御性较强的医药股太多的重视，中小板的鑫富药业就是当中的典型。在牛年的前二个季度，鑫富药业的前十大股东中，除中小板指数型基金标配外，无一只主动型基金现身。

        昨日，鑫富药业发布了增发股提前上市的公告，并同时披露了公司截至9月28日的前十大股东。公告显示，截至9月28日，鑫富药业的前十大股东名单中，突然出现了6只基金。

        比对基金持股情况的变化，不难发现，在三季度，基金积极参与公司的增发行动和二级市场的大量买入同时进行。

        资料显示，鑫富药业在9月的公开增发中有11只基金获配。其中，由于积极参与鑫富药业此前的增发，长盛旗下3只基金更是集体扎堆出现在其前十大股东名单中，基金同益和长盛同庆均持有鑫富药业394.24万股，长盛动态精选持有鑫富药业222.23万股。

        公告还显示，农银平衡双利持有鑫富药业的数量达到了260.93万股，而其在增发中获配股数仅为47万股左右；而向来对鑫富药业有所青睐的农银行业成长，并未参与鑫富药业的增发，其持有鑫富药业的股数也上升至230万股。

医药股要唱大戏？

        A股市场在三季度出现快速调整，基金选择顺市而为，调整自身的持股结构组合，医药股又重新进入基金经理的视野。与此同时，医药指数成为在三季度实现正增长的为数不多的板块指数之一。

        “虽然医药股的估值并不低，但其良好的成长性都决定其未来依然会得到重点关注。”某中等规模基金公司的基金经理曾向记者表示。

        中海基金在四季度投资策略报告中指出，医疗保健将是新兴经济增长点。2009年上半年医药板块整体表现落后大盘，但自8月下旬以来医药板块显示了攻防兼备的特点，其中医药生物板块四季度仍有表现机会。从医药行业基本面来看，其业绩增长确定。同时，医改细则出台、医药行业前景也很清晰。预计基本药物定价政策和招标、生产供应及使用政策会出台，年内有关公立医院改革细则、医保大目录及其相关政策可能出台。这将有利于医疗市场的进一步扩容和医药行业前景的确定，预计相关政策的逐步出台对医药行业利弊兼有，但总体为利大于弊，且对行业龙头、地方龙头、各子行业龙头和基本药物独家品种企业未来发展更为有利。

        此外，沪上某基金经理也表示，医药行业通常被视为防御性行业，不过市场上存在不少细分行业的龙头，这些龙头无论是在市场、定价等方面都具有极强的能力，而这些企业往往具备不小的潜力。



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