机构评级

烟台万华

（600309，收盘价17.38元）评级：买入  评级机构：安信证券

        公司MDI盈利企稳回升至今年来最好水平。聚合MDI受益家电下乡，纯MDI受益鞋底浆料、氨纶等的内外需逐步好转支持，6月份以来公司MDI装置满运转，盈利环比增长，目前的吨净利约合3000元。

        此外，建筑节能市场启动或将大大拉动MDI的需求量。国务院今年节能减排工作安排要求，今年底施工阶段执行节能强制性标准比例提高到90%以上，部分大城市强制实施65%的节能标准。安信证券基于一系列假设对这一市场所能够带来的聚合MDI的需求做了敏感性分析，结合目前的MDI产需情况，发现MDI在不考虑建筑节能需求的情况下，略微过剩，若考虑到建筑节能所带来的需求，那么实际上我国MDI仍将面临净进口局面。

豫园商城

（600655，收盘价17.27元）评级：买入  评级机构：浙商证券

        公司是依托上海豫园发展而来的综合类企业，业务分布于黄金饰品、进出口、医药、饮食、食品以及股权投资等众多领域，其中，黄金饰品业务为公司第一大主营业务，收入占比在70％左右。近几年，公司注重以“加盟”经营方式实现品牌扩张，以提高市场份额。2009年中期，公司特许加盟店为415家，较上年同期的324家增长了91家。公司连锁经营的快速发展使公司黄金饰品的销售收入占比呈现逐年提升的趋势，对公司毛利的贡献也维持在45%左右。

        此外，公司在世博会期间将加大宣传的力度。豫园是上海市政府规定的世博会期间两大定点综合旅游景点之一，势必会吸引大量游客观赏。世博会期间人们的饮食将以特色餐饮和快餐为主，豫园商城的餐饮主要以上海老字号为卖点，随着客流量的大幅增加将直接受益，也将带动豫园内黄金饰品业务受益，对公司的销售和利润有较大的推动作用。

天威视讯

（002238，收盘价15.60元）评级：推荐  评级机构：中金公司

        今年8月，广电总局发布了《关于促进高清电视发展的通知》，要求各级广电影视部门将高清电视作为今年工作重点。中金认为，广电总局此时出台该政策的着眼点在于：一是为今年国庆60周年阅兵庆典实现一定范围的高清收看服务，二是推动标清视频向高清视频的技术升级，为广电行业的长远发展做好准备。

        虽当前高清节目源有限，但基本免费提供给用户，同时，高清机顶盒的价格也大幅下降。因此，在“标清+互动”与“高清+互动”价格相差不大的情况下，高清能够提供的额外高质量视频体验，有望推动互动增值业务用户的增加，进而提升有线运营商的ARPU（每用户平均收入）值。此外，公司采取向用户提供  “租赁高清机顶盒”的推广策略，中金认为，公司的推广方式可以进一步降低门槛，促进用户数量增加和增值业务的发展。



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