王亚伟看好核电 三类个股潜力大

每经记者  魏玉卿

        神秘、低调的明星基金经理王亚伟出现在了9月18日举行的中国国际新能源产业峰会上。这次，王亚伟表示，在如今概念众多的新能源企业中，最看好核能类公司。

        目前中国核电量仅占总电量的1%左右，而根据有关规划至2020年，该占比可能会提升至8%，装机容量有巨大提升空间。正如王亚伟所说，国内的核能装机容量有巨大提升空间，这是投资核能的关键。

        由此，国内核电的爆发式增长，将带来诸多投资机会。

从核电投资寻找受益公司

        核电产业链的上游为核燃料供应，目前上市公司中还没有核燃料生产企业；中游为核电设备制造；下游则是核发电企业。在核电的固定资产投资中，基础设施、核电设备和其他项目的比重大致为40%、50%和10%。

        业内人士指出，核电属于固定投资高、变动成本低的行业，单位造价是火电的2～3倍。在核电建设投资中，核电设备50%的占比，给相关企业带来投资机会。

        事实上，国内核电已经进入了高增长期，平安证券新能源行业分析师何本虎测算，以2020年总装机达到8000万千瓦机组估计，2010～2020年新增装机为7000万千瓦，年均新增700万千瓦。按照平均单位造价12000元/千瓦测算，总投资为8400亿元。按照核电设备投资比重50%折算，总计为4200亿元，未来11年年均投资为382亿元。

        核电设备包括核岛设备、常规岛设备以及配套辅助设备，三者在设备投资中，分别约占40%、30%和30%。

        如果按照核电设备年均投资382亿元计算，核岛设备对应的年均价值为152.8亿元，常规岛设备及配套辅助设备对应年均价值则均在115亿元左右。

        那么，在核电设备三类大规模的投资中，究竟哪些上市企业能从中分得最大的蛋糕？

核岛设备类：

东方电气、上海电气、中核科技

        东方电气（600875，收盘价48.09元）和上海电气（601727，收盘价9.19元）是核电行业的龙头企业，也是核电发展的直接受益者。两个多月前，国家能源局就表示，所有新审批的核电项目将实施向三代核电技术的过渡，国内陆核电将采用以AP1000为主的三代核电技术。而三代核电技术国产化主要由上海电气和东方电气完成。

        目前，我国核岛设备市场基本由东方电气和上海电气垄断，已经建设完成的秦山二期2×65万千瓦核电站的核岛设备供货主要由上海电气和西屋公司的投标联合体承担，在建的岭澳核电二期2×100万千瓦核电站核岛设备供货主要由东电投标联合体承担。

        东方电气的核岛设备主要包括东方锅炉持30%股权的广核以及东方电机持股50%的阿海法。另外，公司收购武锅的核设备后，将形成堆内构件生产能力。

        另外，中核科技（000777，收盘价16.63元）的核电阀门业务，也属于核岛的重要组成部分，目前公司20％的产品用于核电行业。资料显示，2008年起中核科技将为多个核电站提供阀门。此外，公司作为中核集团下属唯一的上市公司，还有资产注入概念。

常规岛设备类：

东方电气、上海电气

        何本虎认为，核岛设备短期贡献利润有限，而常规岛设备利润贡献更可观。相对于核岛设备而言，常规岛设备技术成熟，而且附加值高，预计毛利率达到40%，净利率达到15%~20%。东方电气常规岛设备年均收入为46亿元，平均年净利润为6.9亿元，对应的EPS约为0.80元，高于核岛设备。

        方正证券分析师李俭俭指出，常规岛方面由于与火力发电类似，目前，哈动力、东方电气和上海电气分别与GE、阿尔斯通、西门子联合竞标，其中，东方电气生产的汽轮机和发电机相对有优势，市场份额占70%左右。

        根据海通证券的最新调研情况，目前东方电气在国内核电设备市场占有率为50%，核电设备产能为5台核岛、8台常规岛，今年上半年新增核电订单102亿元，目前核电在手订单351亿元，其中常规岛占60%，核岛占40%。海通证券测算，预计2009～2011年核电设备将分别为东方电气贡献15亿元、30亿元和100亿元的收入。

        上海电气核电设备的在手订单近200亿元，今年4月份，上海电气还宣布了计划非公开发行7亿股A股，募集资金不超过50亿元，其中拟投资核电产业11.47亿元。

辅助设备类：

哈空调、浙富股份、奥特迅

        从投资比例来看，配套辅助设备对应的年均价值也在115亿元左右，与常规岛相当。辅助设备主要集中在循环水系统以及运输等诸多领域，涉及的细分行业更多，涉及上市公司有哈空调  （600202，收盘价15.57元）、浙富股份（002266，收盘价26.20元）等。

        哈空调是电站空冷和石化空冷行业龙头，也是核电运营系统空冷设备龙头企业。公司设计制造的核电站空气处理机组已成功地运行于巴基斯坦恰希玛核电站、秦山核电站二期工程制造产品。

        浙富股份在核电配套的抽水蓄能电机组的设计上有一定的优势，一个核电配套的抽水蓄能电站项目金额大约在7亿～8亿元，这相当于浙富股份2008年全年的主营收入。

        中小板的奥特迅（002227，收盘价19.46元）公司是唯一有核电站电力电源供应履历的国内厂商，研制的  “核电站1E级高频开关直流充电装置、核电站1E级220V抽屉式交流配电柜、核电站1E级抽屉式直流配电柜”已进入核电站核岛级电力电源领域。

        还值得一提的是，近期在二级市场上股价波动较大的自仪股份（600848，收盘价9.48元），其核电仪表及控制系统项目将于2010年完工，国金证券认为，公司核电项目要到2011年才能产生效益。此外，在核电受益个股中，还包括有海陆重工、沃尔核材、兰太实业、方大炭素、东方锆业等。



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