四季度或延续震荡格局可选品种布局

每经记者  姜艳艳

        本期研究所所长访谈特邀嘉宾为国都证券研究所所长许维鸿和宏源证券研究所所长程文卫。

        股市自8月4日最高3478点下跌以来，股市一直处于上下震荡之中。9月底，市场缩量明显、方向抉择迟疑，在创业板企业紧锣密鼓登场之际，主板的热情似乎都被抢光。长假前最后的两个交易日市场将出现如何走势，上市公司的三季报会怎样登场，都需要在10月份揭开谜底。

        本期研究所所长访谈，《每日经济新闻》（以下简称NBD）特邀国都证券研究所所长许维鸿和宏源证券研究所所长程文卫，就近期市场的热点问题进行了解答。

        NBD：本周股市出现了震荡下跌的格局，有分析认为其主要原因是目前正处在政策和宏观数据的真空期，投资者无心恋战？

        许维鸿：我觉得目前市场从中期上看谈不上大震荡，只是股市上涨到3400多点以来的一次正常回调。信贷资金方面虽然有消息说9月份信贷会达到5000亿元，似乎资金额度超出预期，但对于股市的影响非常有限。最近有国家调查银行短期票据的消息，这对市场的影响也不会太大，我们认为股市总体的资金供给不成问题。

        程文卫：从历年来市场统计的结果可以看出，四季度多是股市震荡的时间段，一年中市场上涨的势头很少持续到次年第一季度。再加上对于新一年市场判断的不同，以及结算方式的影响等，很多机构的投资思路和投资品种都会选择在四季度进行调整，因此震荡应是市场的主旋律，在股市的表现就是上下无力。

        另外，从股市统计上看，中国股市的整个PE维持在20倍市盈率以下的时候不会太长，大部分是短期在20倍PE以下后就会马上反弹。目前股市20倍市盈率对应的点位在2600点左右，这意味着目前股价继续下跌的空间不大，我认为经过四季度震荡后未来市场震荡向上的概率会更大一些。

        NBD：我们看到目前很多品种，比如银行股和钢铁股价格都不高，这是否也能证明目前大盘进一步下跌的空间不大？

        许维鸿：每个行业都有比较好的投资机会，钢铁和银行股当然也都是这样。现在投资者完全可以选择比较好的品种进行布局。

        程文卫：银行、钢铁类不少股票出现估值较低的情况，也正是股市进一步下跌空间不大的原因之一。虽然现在市场还有创业板分流资金等因素，但市场继续往下的可能性已经不大了，震荡中继续向上的可能性更大一些。

        NBD：上市公司业绩可以说是下一步市场关注的重点，那么10月的宏观经济数据和未来的股市究竟会如何演绎？

        许维鸿：我们总体是比较看好明年市场走势的。业绩是一个中长期概念，投资者应看重的是市场多少倍PE比较合理，股市的底部究竟在哪里，经济的基本面支撑究竟如何。

        有些公司具备较高投资价值可提前布局，投资者应重选股而不是重点位。

        程文卫：从上市公司业绩方面说，二季度业绩环比增长较多，但三季度的增长就相对少一些，但我们认为到年底经济同比应有15%以上的增长。当然出口在其中会是一个比较大的因素，最近发生的“特保案”就表明，全球范围内的贸易保护主义正在抬头，这将会对中国经济造成巨大影响，全球经济也会因此受到较大打击。密切关注经济的发展很重要的就是要看贸易保护是否严重，我们对这个问题一定要保持非常严肃的态度。

        对于国庆前后的市场，我想上下震荡的幅度不会很大，市场的投资热点应该是与创业板以及国家下一步主要采取的调结构政策相关的行业和公司，机会应该蕴含在这些概念之中。我认为未来市场将会震荡向上，大家不要对明年的情况太过担忧，在一年的时间里市场都会有行情存在，当然如果市场下跌到20倍PE左右时，构筑一个扎实的底部会更有利于继续向上。



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